近期，东北地区新季玉米陆续收获上市，新季玉米价格高开高走。受种植面积下降、 6-7 月份干旱以及后期台风风灾影响，核心产区减产严重。农户惜售心理较强，贸易企业、用粮企业囤粮积极性较高。黑龙江地区用粮企业收购价格已经达到2120元/吨， 港口三等新粮收购价 2400 元/吨以上，折算到仓单成本达到 2450 元/吨左右。目前从产区收粮情况来看，用粮企业囤粮积极性较高，产区玉米收购价格或将呈现继续上涨态势。
首先来看新作单产方面，总体减产，主要源于前期干旱(辽吉)和后期台风，其中前者影响玉米拔节期的生长发育，后者导致玉米灌浆不完全，籽粒容重下降，部分地势低洼地块还会导致霉变率提高，影响玉米品质。但减产幅度低于市场之前预期， 主要原因在于台风发生在玉米生长发育后期，玉米发育已经定型，调研地区玉米秃尖现象较小。分区域看，辽宁省受台风影响相对较小；吉林主产区域多倒伏严重，扶余、德惠和白城相对影响较小；黑龙江存在较大分歧，调研沿线倒伏现象较为普遍，农户和贸易商多反映减产，但有深加工企业和粮库认为今年较常年减产，但较去年持平略增，因去年受低温寡照雨水较多影响，减产幅度较大，而今年农垦区域受台风影响不大，其他区域如果不是台风原因，甚至可能是丰收年景。
种植成本方面，地租和生产资料成本较去年增幅不大，主要变动在于倒伏导致的收获成本上市，体现在人工和机收成本两个方面，辽宁省由于人均耕地相对较少， 人工收获占比较高，主要体现在人工成本上；吉林人工与机收两者兼有，总体收获成本增幅略低于辽宁；黑龙江以机收为主，倒伏地块机收费用涨幅超过 1倍， 折合收获成本增加 50-150 元/吨左右。
新粮收获进度方面，总体晚于往年同期，主要源于玉米倒伏和田间积水，前者使得人工或机收进度缓慢，据了解，人工收获每天不到 1亩地，机收需要重复作业， 即收获一遍之后需要倒回去沿着倒伏的方向再收获一遍；后者主要导致机器下不了地，这种情况主要发生在黑龙江齐齐哈尔、绥化和哈尔滨周边地区。分地区来看，辽宁目前收获 60%以上，吉林 50%左右，黑龙江农垦区域基本收获完毕，其他区域收获进度在 1/4-1/3左右。
售粮心态和进度方面，受访农户普遍对当前价格较为满意，惜售心理不明显，但也有贸易商反映农户存在卖跌不卖涨的心理，玉米价格走势持续上涨使得农户售粮积极性下降。分区域来看，辽宁更多参考往年习惯，惜售心理不明显；吉林目前售粮个位数，深加工企业每日收购量不足当日所需；黑龙江机收缓慢，上量预计在 11 月中下旬之后，农垦区域往年同期为售粮主力，今年当地深加工企业反映烘干后保存干粮年后销售的情况较为普遍，其目前收购量大致只有去年同期的一半。
中下游收购意愿方面，贸易商普遍表现为入市积极性高涨，今年开塔率有望大幅提升，据深加工企业反映黑龙江绥化周边开塔数量较去年提高一倍，当然，也有部分贸易商存在恐高心理。深加工企业则主要为了明年粮源考虑，均有做大库存的打算，这与当前东北产区深加工企业玉米收购价持续上调相呼应。
余粮情况方面，深加工企业普遍备有 1 个月左右的库存，能用到 11 月底，部分企业甚至备到 12 月底，周边还有临储拍卖成交未出库玉米，吉林某深加工企业反映其周边还有 10 万吨左右，黑龙江某深加工企业反映某大型贸易企业还有 200 万吨左右未出库，参拍贸易商手里库存亦不少，在新粮上市延迟的情况下，这部分是当前市场供应的主体。
经过此次的调研，整体感观是当前与2018年同期颇为相似，主要体现在以下四个方面，
其一是十一之后的期现货价格的直观表现，往年十一之后受制于新作上市压力，现货价格多表现为弱势，今年则出现反季节性上涨，涨幅甚至高于 2018 年；
其二是市场存在强烈的看涨预期，2018 年临储拍卖成交 1 亿吨，剩余不足 8000 万吨，市场担心下一年度供需紧张。而今年临储库存已经去化，下一年度供需缺口还有待补充；
其三是市场结转库存较大，当年因为临储拍卖成交翘尾，有大量未出库形成结转库存，今年则更多源于贸易商的囤粮惜售，以东北产区测算，今年流向华北产区(华北-东北玉米价差)、南方销区(北方港口玉米下海量)和深加工企业(天下粮仓公布的玉米深加工消费量)的玉米消耗量大概率低于去年，除去产量下降和饲用需求上涨之外，临储拍卖成交形成的结转库存亦不少，但应该低于 2018 年；
其四是新作上市压力延迟，2018 年主要源于市场看涨预期之下的农户惜售心理，今年则更多源于台风导致的收获延迟。
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由于当前期价升水反映强烈的看涨预期，后期需要重点关注这两个方面；
其一是中下游的补库意愿，东北当地需求企业毋庸置疑，临储去库存之后其倾向于提价留住当地粮源。南方销区需求企业则存在变数，一方面生猪养殖恢复带来饲用需求增长，另一方面国产玉米性价比偏低，进口玉米、高粱、大麦、国产陈化水稻与小麦，甚至临储小麦均优于国产玉米，在一定程度分流国产玉米需求。此外，南北方港口库存均持续回升，南港全部饲用谷物库存甚至达到历史同期最高水平， 这一点与 2018 年较为不同。
其二是国储的收购力度，今年国储轮入提前，报价高企，是十一之后现货价格上涨的诱因之一，后期市场会重点关注一次性储备会否轮回。
对于玉米期货价格而言，目前有两个方面值得重点留意：
其一是近月基差，虽近期现货价格上涨带动基差走强，但依然处于历史同期低位，期价升水反映现货价格上涨预期，后期现货价格能否如期上涨值得留意；
其二是远月对近月升水收窄，一度甚至转为远月贴水近月，这主要源于市场对小麦替代来弥补供需缺口的担忧，因最近两周华北玉米价格大幅上涨之后，小麦-玉米价差大幅收窄，临储玉米拍卖成交率对应大幅飙升。这一期价结构会抑制后期补库积极性，在期价升水的情况下， 后期新作上市压力如有体现，则玉米期货近月风险相对较大。
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