早上好，最近一段时间，A股市场的“气温”降得有些快。上周五，A股三大指数悉数下跌。其中，沪指下跌1.04%，失守3300点整数关口；深成指和创业板指的跌幅则分别达到2.00%和2.72%，两市合计成交仅6877亿元，行业板块呈现普跌态势，市场人气低迷，这仅仅是最近一段时间A股市场整体走势的一个缩影。10月以来，A股市场高开低走，沪指至上周五交易结束时已回吐国庆假期之后所有涨幅。对于长期坚守资本市场的投资者来说，需要一次大涨重新提振市场人气。同时，历经一周的爆炒，疯狂的可转债10月26日有望迎来降温。10月20日-23日期间，可转债成为了资本市场的头号热点，蓝盾转债、横河转债等多只转债触发熔断，正元转债单日狂拉176%，市场日均成交额从200亿元、300亿元一路冲高近2000亿元……可转债市场疯狂“作妖”。对此，证监会、沪深交易所近期集体出手规范可转债市场，这也给无厘头大涨的可转债浇了一盆冷水。经数据统计，目前市场上有10只可转债的转股溢价率超100%，上述可转债将在今日开盘迎来挑战。另外，自今日起，可转债打新规则也将生变，投资者需签署可转债风险揭示书，否则无法打新。或许，这批资金将再次流入股票市场。
今日财经要闻：1、央行：负面清单与金融业持牌经营并不矛盾，负面清单模式下，金融机构的准入和展业也必须满足资质要求、持牌经营；人民币国际化要坚持市场主导，监管当局主要是减少对人民币跨境使用的限制；在加快开放的同时防范风险，加强宏观审慎管理，提高金融监管的专业性和有效性，建好各类“防火墙”。2、央行：要全面加快金融数字化转型步伐，同时加快健全适应数字经济发展的现代金融体系；数字化转型是提升金融服务质效、补齐传统业务短板的迫切需要，也是发展数字金融、推动新旧动能转换的重要内容。3、财政部：明年全球经济可能加快复苏，金融领域容易出现自我循环，放大杠杆泡沫这样的情况，因此需要适时调整金融监管政策，平衡好金融科技与金融安全的关系；防止金融科技诱导过度的金融消费，防止金融科技成为规避监管、非法套利的手段。4、证监会：严厉打击跨境上市和证券发行中的财务造假行为，维护我国企业国际形象；推动中国资本市场，从局部管道式开放向全面制度性开放转变；研究推出更多外资参与境内市场的渠道和方式，要建立健全境外企业通过发行CDR在境内第二次上市的制度，为我国资本市场引入更多优质上市公司。5、自10月26日起，投资者必须签署可转债风险揭示书，否则将没法参与可转债的打新（申购）和买入，已经持有的可以卖出。目前，A股投资者数有1.72亿，参与可转债打新的投资者户数有高达862万。
技术分析：上周五个交易日，沪指仅周二小幅上涨0.47%，市场赚钱效应并不好；创业板指同样如此，五个交易日四个交易日下跌，周跌幅4.54%。事实上，这样的表现与中国较好的经济基本面状况是存在背离的。目前市场出现的情况，主要与重要会议即将召开、市场等待政策明确有关。当前我国经济发展，尤其是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约，而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口，肩负历史使命。‘十四五’规划在明确产业发展方向的同时，预计将进一步促使资金向明年展望，有望提振市场风险偏好，预期偏高的行业板块有望延续上行趋势。市场对于本次‘十四五’规划重视程度较高，落地之前大资金或仍将以观望为主。换言之，未来一段时间“十四五”或成为指数打破震荡下行趋势，甚至反转上行的突破口。单纯技术上，本周是否补上9日的缺口3260-3244点还需观察，目前看有这种可能，如果回补，将打回到节前的启动位，即使如此，依然会在3450-3200点这个区域继续“折返跑”，也有可能不完全封闭，不论怎么走，市场大格局并未发生变化，也不会改变最终向上突破的大方向；如果不补（或不完全封闭），则上证还会维持相对强势，有望在3256点区域企稳回升，再回到3326-3356点及以上，继续等待向上突破的契机。综合分析：上周大盘持续调整，市场情绪非常低迷。指数其实跌幅并不算太大，沪指全周累计下跌不到2%，创业板跌得稍微多点，创业板指数下跌4.54%。但即便如此，市场赚钱效应明显消失，热点几乎全线熄火。近期处于高位的科技、医药、消费“抱团股”纷纷下跌，顺周期板块走强，这一方面和三季报业绩有关，毕竟很多白马股业绩不及预期以及突发利空等，影响比较大；另一方面，也是市场风格转换的主要因素。而在风格转换的背后，是市场驱动力的改变，即流动性驱动转化为业绩驱动的过程，从而也导致资金对低估值标的的倾向性。
热点前瞻：展望四季度至明年一季度，顺周期相关领域的企业业绩有望不同程度改善，所以，当前对顺周期的关注不妨加强些。而从确定性复苏的相关行业角度，汽车、非银、建材化工等都是不错的标的。当然，新兴科技也是关注的对象，如新能源车、数字经济等。
沙漠雄鹰（李德升）2020年10月26日凌晨 于深圳
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