10月焦炭期货价格陡然走高，较9月末上涨10.17%，成功迈进2200—2300元/吨的区间，主产区焦化厂第4、第5轮提涨陆续落地。昨日开盘焦炭期货继续大涨，盘中涨幅一度逾5%，截至下午收盘，焦炭期货主力合约冲高回落，涨幅为3.95%。后市来看，上涨动能将延续至11月中旬，故可继续逢低做多焦炭期货2101合约。
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一位企业人士表示，周二多地焦化继续去产能的文件引起市场注意，短期产能错配问题导致焦炭期现价格均出现不同程度的涨幅，期货持仓大幅增加。
据悉，3日晚开始4家焦企装煤系统切断，执行停产，预计6号左右完成退出，涉及产能240万吨，少数焦企已通知不接单。另外，山西娄烦东升煤焦60万吨4.3米焦炉正式关停。
今年年初的时候，山东执行以煤定焦政策，淘汰产能1400万吨。后期江苏省也陆续淘汰产能600万吨左右，今年焦化产能缩减较大。近日河南省再次发文，计划年底前淘汰4.3m焦炉，预计将影响焦炭在产产能770万吨左右。叠加山西及河北地区去产能政策，预计年底前焦炭总产能将出现净减。不过河北邯郸地区焦炭去产能政策较预期有所放松。周三公布的供暖季邯郸地区工作明细中，焦炭产能淘汰量仅120万吨。而当地4.3米焦炉总量约在680万吨左右。整体来看，四季度焦炭总产能或净减1500万吨(根据政策执行力度推断)，即便去产能力度放松，焦炭供应格局依然偏紧。
现货方面，目前焦炭已上涨六轮，累计涨幅300—350元/吨。目前焦化厂心态仍然偏强，预计后期仍有第七轮提涨。今年是十三五计划的最后一年，也是淘汰落后产能的最后一年，去产能一直推动今年焦炭价格上涨。
通过市场发现，焦炭去产能延续，尽管10月份淘汰力度弱于预期，但焦炭本身处于紧平衡状态。根据数据统计，焦炭已连续13周保持去库。即便去产能力度减少，也将加剧供需失衡状态，引发市场看涨情绪。
焦炭上涨的驱动基本来自于需增供减。2020年1—9月焦炭产量为3.5亿吨，累计同比下降0.9%。2020年1—9月，全国生铁产量累计同比增加3.8%，生铁产量增加5345万吨。供减需增，焦炭库存快速消化，焦炭供需持续偏紧。
据悉，煤焦钢产业链整体利润水平处于高位。山东地区螺纹钢利润已回升至200—250元/吨，可以支撑原料价格上涨，减产意愿不高。而焦化本身因高利润支撑，如山西地区利润已超过550元/吨，焦炭供应方面已经接近产能利用率的最高水平，继续提升的空间有限。
在高利润刺激下，焦企开足马力进行生产，焦炉产能利用率不断提高， 100家独立焦企样本的产能利用率82.99%，日均产量39.62万吨，已至近三年高位。与之相对应的是焦企场内库存27.93万吨，港口库存231万吨，已到近三年低位。虽然钢厂库存与往年相近，但在较高的高炉开工率下，库存显的尤为不足。在焦炭供需双旺的情况下，上下游总库存仍在不断下降，当下产量无法满需求，需要消耗库存到达微弱的平衡。
分析认为，本月中旬起供暖季限产展开，预计焦炭供应及需求都将有所回落。从当前的政策及产能变化来看，11月份焦炭仍有供需缺口出现。12月份则需观望年末产能淘汰的实际执行力度，预计焦炭年内供应紧张格局还将延续。另外，现货市场已提涨六轮，期货盘面则已经提前反映焦炭七到八轮涨幅，后期高位风险增加，需谨慎观望。
基建投资增速预计回升
当前我国外部面临较大不确定性，但国内经济增长动能切换，消费复苏步调基本赶上生产恢复步调，宏观形势整体向好，市场情绪偏乐观。
近期基建投资增速不及预期，但专项债发行正在加快，考虑四季度财政政策仍有空间，基建投资增速或上调。另外，行业融资收紧冲击房地产投资增速，但考虑到楼市韧性，预计四季度依然保持一定增速。总的来说，四季度基建投资和房地产投资有望维持较高增速。
四季度需求旺盛
1—9月，国内生铁产量同比增长3.8%；9月当月，生铁产量同比增长6.9%，实现高速增长。成材需求延后产生低基数效应，以至于10月，全国247家钢厂日均铁水产量同比增速保持在10%以上的高位。近期，部分钢厂陆续检修，但影响时限短且范围小，唐山、邯郸限产执行力度不大。
在需求良好、利润改善的推动下，钢厂仅会被动限产，即环保和检修，此类限产不会对焦炭需求造成太大冲击，再加上楼市韧性强、冬储等因素，四季度焦炭需求将迎来旺季。
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