国庆节后的“腾空而跃”到10月下旬的顺流而下，在过去的一个月里，投资者扎扎实实地坐了一回过山车，苹果期货价格如今回落至9月初时的水准，7000点附近。苹果期货未来将如何发展，有可能跌破7000点吗？
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苹果盘面近一个月时间里演绎大涨大跌，背后是基本面使然，还是资金面推动？
2020年是个很特殊的年份，长期消费萧条下渴望复苏和填补早期亏损的心理，以及史无前例的财政支撑力度，使经济从萧条走向复苏的预期经常打的很满。但疫情的特殊情况，又决定了这次金融危机并不像过往危机一样可以使用纯金融手段解决，消费回暖的过程注定是艰难、曲折和漫长的。预期和现实的剧烈博弈导致市场情绪常常在两种极端间摇摆——过于悲观或乐观，加上今年资金充沛，起到了放大行情的作用，很多品种都出现了大涨大跌。
代入到苹果，疫情后持续下跌的价格伤了很多果农和贸易商，情绪压抑已久，一朝看到上涨的希望后情绪释放，贸易商集中采购的时候现货抬价惜售的情况比较明显。另外，金融危机次年常发生的商品通胀的历史现象使今年很多商品在收购期出现了新面孔——投机客商。但是消费显然跟不上这样的现货涨幅，产销价格倒挂，加上收购到了中后期产地抢购的情况缓解了，替代品柑橘等水果又获得了丰收，大涨后大跌成为顺理成章的事情。
10月初西部地区晚熟富士开始下树，因为前期的减产导致当地优质果数量进一步降低，客商也出现了多次提价收购好货的现象，现货市场行情超预期回升，而当时正值国庆、中秋双节，消费预期好，共同推动期现货价格走高。至霜降前后，山东苹果大量下树且苹果果面质量与优果率均下降，同时西部产区涨价告一段落，前期利好支撑作用衰减，期货价格因此开始回落。整体来看，10月以来苹果期货主力合约AP2101合约先大涨后大跌，主要还是供需层面阶段性变动导致的。
中信建投期货认为，苹果价格的涨跌主要还是围绕基本面进行波动的。大涨是由于国庆之后超预期的强势价格，而大跌则是市场对现货端走活不畅、价格下行、库存提升背景下的反映。
苹果期货AP2101合约的价格是否合理，后续会如何发展？
今年的苹果收购价高于去年，如栖霞产地价格比去年同期高出0.1-0.2元/吨。但前期疫情期间部分苹果贸易商学习制作苹果仓单利用期货卖出交割，从上一收购季至今积累了较多经验，大幅降低了仓单的制作成本或者说损耗。对企业来说，是否拥有自家果园，是否能够下树时直接制作仓单而非从统货中再挑拣制作，仓单制作熟练度如何，都会使仓单成本有巨大差异，差异甚至可达千元以上。个人认为当前AP2101的跌幅已反映了大部分市场供需情况，最终的价格则取决于交割意愿的博弈。
如果在当前价格下依然有较大幅度的下跌，那苹果对其他水果的比价优势就出来了，低价果有望得到快速的消耗，库存优果后期形式会比较乐观，1-5价差预计扩大。如果当前止跌，消费相对平稳，那今年的库存对后期价格的威胁还在。可以注意观察一下1-5价差何时止涨反转。
据10月中旬调研显示，以山东栖霞产区80#一二级主流收购价格为3.0元/斤，出成率80%，不合格果价格按照2元/斤计算，最终交割成本价格在7500-8000元/吨左右。但近期苹果期现货价格均出现了下跌，出成率也将有所降低，交割成本也将随之出现下跌，粗略测算约在7000-7500元/吨附近。此外，按照苹果季节性销售规律，年前以销售差货为主，而入库量仍继续向去年的高位靠拢，由此来看，苹果价格或继续保持弱势，大幅反弹的难度较大。
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