随着资金回流，市场情绪逐步回暖。近几周油脂走势虽然一波三折，但整体已经重回上升走势。随着欧洲疫情及美国大选的宏观风险释放，近几日油脂走势重回其基本面，油脂主力合约分别刷新新高，并升至2016年以来高位，市场做多情绪高昂。从基本面来看，油脂多头的底气主要来自美豆平衡表收紧下对南美天气的担忧及产地棕榈油库存重建缓慢，预计这两个因素将成为后期油脂上涨的主要驱动所在。
11月以来，油脂行情在10月中下旬开启的大涨行情基础上继续走高，截止11月6日，豆油市场均价7866元/吨，较11月初价格上涨3.1%，较10月初价格上涨10.9%。
打开APP，查看更多高清行情》
根据2020年1-10月豆油月度涨跌中可以看出：前4个月豆油价格一直在跌，后6个月，豆油一直在涨，7月涨幅最大超过12%，8月和10月豆油涨幅均在7个点左右。11月初，豆油依旧保持大涨之势，在10月豆油上涨7.57%的基础上，又涨了3个点。
供应进一步收紧
在中国旺盛的需求下，美豆新季平衡表大幅收紧至2.9亿蒲式耳低位。随着市场对美豆单产下调及出口上调预期进一步增强，新季美豆结转库存预计将进一步降至2亿蒲式耳下方，驱动美豆行情的开启。
在后期美豆优良率调降的情况下，主流机构在临近USDA月报前开始纷纷下调美豆单产。当前主流机构对美豆单产平均预估为51.6蒲式耳/英亩，低于10月报告51.9蒲式耳/英亩，预估区间介于50.8—52.5蒲式耳/英亩之间。出口方面，美豆9月出口调查显示出口量大大高于预期，较USDA公布月度检验量高出5130万蒲式耳，其中运往中国的大豆统计遗漏最多，引发市场对USDA其他月份的出口统计是否仍有进一步低估的质疑。除了修正偏差之外，市场对上调美豆出口预估的呼声更高。
在美豆紧张的供应格局下，南美供应出现任何问题都将导致市场对美豆依赖程度增加。在此背景下，管理基金对南美的“天气行情”抱有较强期待，净多持仓居高不下。虽然近期巴西大豆整体种植进度有所加速，美盘盘面从高位出现调整。但从未来两周的气象预报来看，巴西南部及阿根廷中部核心大豆产区降雨前景依然偏差，一旦天气对南美上市节奏或单产形成影响，“天气行情”势必将在投机资金的推动下再度卷土重来。
美豆的强势从进口成本端对豆油价格形成抬升，虽然近期人民币升值幅度较大，但并不足以完全抵消美豆上涨的影响。在较强的豆油收储预期下，相比于做多豆粕，市场依然更青睐于做多豆油，使得美豆的强势更多传导到豆油上。预计在美豆站稳1100美分之后，连豆油期货将跟随美豆的下一轮进攻延续强势。
温馨提示：多头明显强势！进一步打开上涨空间，焦炭期货不断创下新高。 具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
文章由点石投资编辑整理，如有侵权，请通知我们删除！
