11月16日，铁矿石期货2101合约早盘以826.5元/吨小幅低开，之后振荡上行。最终，报收于841元/吨，较上一交易日上涨1.26%。今日临近午盘，铁矿石突然直线拉涨，最高升至855.5元/吨，创逾两个月高位，持仓较昨日大增2.6万手。
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受昨日超预期向好的地产数据支撑，钢材期货刷新阶段新高，且随着大规模降水和寒流影响，唐山重污染天气将暂告段落，加严限产企业将恢复正常生产节奏，一定程度提振铁矿。即便上周45港铁矿到港量环比增加、总库存亦较上周有所回升，但昨日全国主港铁矿累计成交181万吨，铁矿石成交仍较顺畅。
钢厂利润得到修复
10月中旬以来，钢材价格普遍上涨，而主要原料铁矿石价格下跌，虽废钢和焦炭均小幅上涨，但其占比较小，对钢材成本端的影响不及铁矿石，故钢厂即期利润逐渐好转。截至11月13日，螺纹钢高炉即期利润为346元/吨，月环比扭亏为盈，且高炉利润超过利润均值220元/吨。钢厂即期利润修复，势必提升对原料的补库意愿，进而对矿价形成支撑。
港口累库11周后开始下降
受粗钢置换产能投产以及产能利用率提高的影响，二季度，国内铁矿消费增速高于进口增速。6月19日，港口铁矿库存下降至1.062亿吨的年内最低水平。随后，巴西和澳洲发运量达到历史高位，而下游钢厂因毛利大幅收缩而降低产能利用率，铁矿石消费环比回落，港口库存持续累积。据上海钢联的调研，截至11月13日，港口铁矿石库存为1.278亿吨，较低点增加0.216亿吨，但环比下降0.26%。港口库存累积11周后，上周开始下降，利多矿价。
外矿发运不稳定
受疫情影响，二季度，巴西铁矿石发运量持续低位，澳洲和巴西的发运总量处于偏低水平。三季度，巴西发运量恢复正常，澳洲和巴西的发运总量达到2500万吨的高位。但近期，发运量再次下滑。据上海钢联的统计，11月6日当周，14港澳洲、巴西铁矿石发货量为2050万吨，环比大幅下降421万吨，至近3个月来的低位。
期货贴水幅度大
9月以来，铁矿石2101合约基差处于季节性高点，其间虽有收窄但仍处于高位。截至11月13日，以青岛港金布巴作为现货参考标的，铁矿石2101合约基差为105.6元/吨。距离交割仅剩一个半月，基差势必回归，进而利多期价。
综上分析，在利好因素的提振下，后市铁矿石价格运行重心继续上移。操作上，进场做多2101合约， 入场区间设在800—825元/吨，目标区间设在850—900元/吨。其间需要注意风险：流动性大幅收紧、地产调控全面趋严、环保再次加码。
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