近日，进口矿市场供给持续高位，欧美新冠肺炎疫情加剧影响海外经济复苏节奏，国内采暖季限产，铁矿石日耗有所下降，铁矿石港口总库存持续增加诸多因素的影响下，四季度铁矿石价格总体呈现上行力度不足的态势。
随着外矿发运量自10月以来高位回落，特别是近期降至历史同期低位水平，在铁矿石需求维持高位的背景下，港口累库压力至少在短期内将有明显缓解。主要消费地天气状况良好支持成材需求延后爆发，成材价格及利润修复后为原料价格的上行提供基础。在成材需求显著走弱及基差大幅修复前，在铁矿石上维持逢低买入思路。
内外矿价差处于中等偏上水平
分析师表示，目前，下游螺纹的利润较前两周明显有所提升，利润的提升更多的是基于原料矿石价格下行与成材价格上涨，从而带动炼钢利润回升。
近期，由于北方地区频繁限产，部分规格钢材缺货，从而给钢材价格带来较强支撑，目前下游成材利润水平在200元/吨左右，焦炭价格处于高位水平，钢铁企业对于高品矿需求仍将维持在较高水平，带动中高品矿价差扩大，再加上国内铁精粉库存处于低位水平，国产精粉价格或存补涨可能，因此，未来内外矿价差持续扩大的可能性较小。
成材需求再度爆发，支撑黑色系价格偏强表现
由于降雨天气偏多，今年9月份的螺纹钢需求没有如期走强，传统“金九银十”旺季需求延后到10月才有所体现。从螺纹钢周度表观消费数据来看，需求自10月以来持续稳步上行，进入11月后，华北、华东、华南等主要消费区域天气状况良好，前期延后需求在11月集中爆发，下游赶工带动库存快速去化，同时推动成材价格及利润回升，产业链上下游市场情绪较为乐观，为铁矿石、焦炭等原料价格的上行提供了基础。
高基差限制下行，溢价走强预示后期需求仍强
铁矿石2101合约在9月初见顶后持续振荡走弱，现货价格表现明显坚挺，导致了2101合约基差持续处于绝对高位，盘面价格下探空间受到明显限制。虽然市场较为担忧12月之后成材需求走弱后黑色系的价格表现，但从铁矿石的远期溢价格走势来看，近来下游远期船货采购拉高了各粉矿溢价水平，表明终端钢厂及贸易商对于后期的铁矿石需求并不悲观。
随着外矿发运量自10月以来高位回落，特别是近期降至历史同期低位水平，在铁矿石需求维持高位的背景下，港口累库压力至少在短期内将有明显缓解。主要消费地天气状况良好支持成材需求延后爆发，成材价格及利润修复后为原料价格的上行提供基础。由于现货价格表现坚挺，盘面对现货的巨大贴水将限制价格下行空间，从远期溢价走势来看，铁矿石现货的远期需求仍将维持偏强态势。
总体来看，后期铁矿石的供应面将呈现宽松趋势。从成材市场方面来看，目前市场担忧今年寒冬将导致钢材需求提前下降，预计铁矿石市场需求将持平或略低于第三季度。综上，在成材需求显著走弱及基差大幅修复前，铁矿石期货维持逢低买入思路。
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