2020年化工市场整体经历了先抑后扬的走势，其中PVC、PP、PE在疫情持续下跌后V型反转，价格已经高于疫情前的水平，在供需两旺的背景下，四季度市场将如何演绎？
自10月以来，华东地区乙烯法企业货源紧张，多封盘不报。PVC区域到货不均，社会库存偏低，商家挺价意愿强烈。下游对当前高价相对抵触，大型制品企业开工尚可，而部分中小型企业利润薄弱，开工积极性并不高。
社会库存回落
据统计，截至上周，PVC生产企业周均开工率为76.69%，环比提升4.67个百分点，同比提升1.56个百分点。其中，电石法企业开工率为80.12%，环比提升7.20个百分点，同比提升4.03个百分点；乙烯法企业开工率为60.70%，环比下降7.17个百分比，同比下降9.96个百分比。截至上周末，国内PVC社会库存环比下降16.12%，同比下降0.07%，分区域看，华东地区库存为13.1万吨，环比减少16.03%；华南地区库存为1.89万吨，环比减少16.74%。上游生产企业新出报价多数继续推涨，尽管近期开工率提升，但待交付货源偏多，企业暂无销售压力。市场需求向好从PVC企业出库数据可见一斑。目前，PVC市场结构和PP类似，都是现货端去库挺价，但预期有增量装置投放压力。
下游刚需稳定
随着原料PVC及相关助剂价格的上行，部分下游制品企业亏损加剧，终端抵触情绪升温，矛盾开始显现。不过，货源偏紧局面预计持续一段时间，短期内PVC现货很难下跌。另外，由于集装箱短缺，天津港仍未恢复正常，前期的出口订单实际兑现量不大。本周，华东库存持续大幅消化，国内需求表现超预期。
外盘报价抬升后，国内外价差扩大，PVC出口套利窗口打开，出口数量增加。8月开始，国外部分PVC装置停车检修，加之印度需求有所恢复，国外市场PVC货紧价扬，势必激发国内的出口热情。
基本面表现良好，货源供应偏紧，下游刚需稳定，社会库存回落。从技术方面分析，PVC期货价格目前仍处于上涨通道内，预计后期继续上行。
风险点：
1、由于四季度受气候转冷影响，普遍存在需求收缩的情况，目前原料市场报价过高已经致使大量下游企业出现亏损情况，终端企业存在提前进入停工期的打算。
2、四季度的新增产能释放较为集中，且前期停车企业近期进入投产出料环节，供应呈现逐步增加的趋势，过高的市场报价打击了下游的备货积极性，在需求端存在季节性趋弱的情况下，或出现快速的累库，PVC期货压力将会有所增加。
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