11月以来，玻璃期货价格持续走高，近期在冬季赶工带动下，钢材表需连续放量，玻璃期现价格大幅攀升并突破年内前高，吸引市场广泛关注。今日盘中，玻璃期货主力合约更是冲击1900一线，并创下3个月来高位。
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首先，玻璃期现货价格于今年4月中旬见底后出现比较凌厉的上升行情，行业参与者普遍归因于上半年的供给缩量及下半年竣工需求的释放。8月份涨势再度加速，不断刷新上市来高位，短短6个交易日，玻璃期货价格涨近20%，最高升至1968元/吨。
不过，即便经历了一轮大幅去库存，但是当时厂家库存仍高出去年同期12%，且点火产线已经开始逐渐增多，叠加今年“金九”并没有如约而至，房地产数据意外疲软打压市场看涨信心。经过1个多月的调整，玻璃主力终于在1600点获得支撑，形成明显头肩底技术形态后，展开新一轮反弹。
近一个月的反弹走势中，需求释放与库存走低是市场主要交投逻辑。
建筑玻璃需求占玻璃总需求的80%左右，因此集中体现在房地产竣工之后的各环节。10月房地产数据表现亮眼，地产单月销售同比增速为连续40个月新高，地产单月投资增速为连续27个月最高水平，建安投资代替土地购置成为拉动地产投资增长的主要因素。前期滞后的竣工增速水平在四季度逐渐发力，10月单月竣工面积同比增速转正，较去年同期增长5.88%，较上月回升23.54个百分点，累计同比下降9.2%，降幅较上月收窄2.4个百分点。基于四季度竣工高速增长的季节性因素、前期较高销售增速水平、房企没有继续大幅延后竣工时间的理由以及房企到位资金同比增速持续向好，竣工回升预计在后期将持续被体现。
需求韧性较强支撑下，四季度房地产企业对玻璃价格的接受程度有所增加，玻璃现货市场速度加快，货源十分紧俏，多数企业库存已降至历史低位，部分企业库存规格不全。隆众数据显示，本周全国玻璃样本企业浮法玻璃总库存2117.96万重量箱，环比下降13.26%，剔除增样样本后同比下降12.77%，库存天数11.5天。随着华北-华中价差逐步收窄，华中地区也加快了库存去化，销售情况出现明显好转，全国6大地区库存量本周全线大幅下降。现阶段，南方玻璃市场较为稳定，北方地区气温下降，部分房企赶工订单增加明显，玻璃以小幅调涨为主，总体来看生产企业出库压力不大，库存有望延续降势。
另外，工信部关于禁止玻璃新增产能的通知基本锁定了玻璃行业产能，上半年疫情影响生产企业集中冷修，且受行业高利润影响，6-8月平板玻璃有多条生产线执行点火复产，并不断有新装置投产，新点火产能正逐步转化为平板玻璃产量。但8月以后浮法玻璃产量也仅稳定在8000万重量箱上方，且呈现递减趋势，10月平板玻璃产量回落至8096万重量箱。因此，即便当前利润回升较快、厂家主动冷修停产意愿极低，但企业实际产能利用率未见明显提高，仍将在当前基础上维持窄幅波动。
而上游纯碱稳定运行，燃料方面，石油焦、液化天然气都有上涨，对玻璃价格也起到了一定的支撑作用。
因此，短期来看，滞后的房地产竣工增速，玻璃需求韧性依然较强，新一轮降库还将延续，而供给端暂无明显提高，整个供需格局相对偏紧。不过，当前多数企业库存已降至历史低位，继续去化略有难度，而11-12月份仍有部分浮法线有新点火、复产计划，浮法玻璃日熔量峰值或在12月份出现，且随着天气转冷赶工期结束，北方房地产建安投资或将逐渐回落，玻璃期货再创历史新高的概率较低，关注1900整数关口及前高压力。
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