通过上周市场来看，原油期货方面又回到了平静如水的行情之中，整体的市场波动幅度不大，基本面和宏观市场也没有较大的亮点支撑价格的涨跌。也正是因为如此，WTI持仓在上周整体维持下跌的态势，显示出投机资金并无兴趣参与当前的市场。
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疫苗刺激停留在预期层面
目前的市场对于疫苗的憧憬度非常高，也只有疫苗才能彻底终结原油市场的不温不火，给油价提供可能的上行空间。不过，目前市场对疫苗的反应仍然停留在预期层面，只有真正落地并且刺激需求恢复之后，我们才能看到市场真正向好。
从这三次疫苗刺激之后油价的反应来看，市场表现越来越弱，说明前期油价从40美元/桶涨到43美元/桶附近就已经计入了疫苗的预期，如果疫苗仅仅停留在预期层面，那么原油价格很难继续上行。回顾这几次疫苗刺激的不同点在于，第一次刺激时起点较低，处于40美元/桶，第二次和第三次刺激油价水平都在43美元/桶附近，这也就意味着如果价格再次回到40美元/桶附近，或许疫苗的刺激作用仍会出现，这也是将油价稳定在40美元/桶之上的又一逻辑。
原油市场的反应已经越来越弱，主要是疫苗大规模商用仍没有确切时间表，加上最近疫苗刺激有些频繁，导致市场出现了免疫反应。
宏观上，市场对于美国大选的计价已经完成，也算是风险事件中的一个平稳过渡，原油价格并未出现较大的波动。从外媒报道看，现在市场已经对拜登当选并无异议，特朗普只能做最后的挣扎，不过从最近特朗普的表态上来看，其似乎也在承认败选的事实。在这个青黄不接的时期，拜登想要施行其执政纲领还没到时间，经济刺激计划也没法落实，因此，寄希望于美国继续放水来推涨油价在短期内是难以实现的，至少要到明年一季度。
基本面上，亚洲的全球采购力量再度兴起，背靠明年的原油进口配额，以中国为首的买家再次掀起全球采购的浪潮，利比亚增加的原油产能也瞬间被消化，因此，基本面市场并未出现明显的供给过剩局面，当前仍然维持着供需平衡的稳定状态。
需求方面，欧美新冠病例仍在上升，但辉瑞疫苗显示出95%的有效性，辉瑞向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了申请，要求批准其新冠候选疫苗的紧急使用授权，FDA疫苗咨询委员会定于12月10日开会，首批美国人最早可能在12月11日接种疫苗。新冠疫苗在明年上半年难以显著提高石油需求，但拜登顾问排除全国封锁措施后，市场对美国原油需求坍塌式下滑的担忧缓解。
供给方面，欧佩克+减产联盟正在考虑将其增产计划推迟3到6个月，并在11月30日-12月1日的会议上对石油供应作出最终决定。库存方面，美国原油库存季节性累库，但库存变化趋势向下，缓解原油市场面临的库存压力。
总的来看，新冠疫苗效果及数据逐步清晰，疫苗将在2021年初逐步投入市场，同时拜登表示不会采取全国封锁措施，市场对欧美疫情的担忧逐步缓解。在原油实际需求疲软之际，11月底的OPEC+部长级减产会议至关重要，OPEC+有望将减产协议推迟3-6个月，从而支撑油价。
综合来看，市场对疫苗有着良好预期，关注疫苗对原油需求的推动作用，原油期货价格短期以震荡偏强为主，长期趋势向好。
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