今年的原油市场经历了极大的考验，上半年在疫情的发酵之下，原油价格经历了史无前例的大波动，在大波动之后，真正迎来了“暴风雨后的宁静”，原油价格在长达半年的时间里维持在47美元/桶之下，低波动率让油价“失速”，也让资金不断从原油市场撤离，WTI原油期货持仓量已经降至4年以来的新低。
目前来看，在美国大选不确定性消除、疫苗利好、全球央行宽松政策等多重因素助推下，感恩节前全球市场迎来了一场“狂欢”。其中上期所原油期货2101合约夜盘收涨6.64%，连续第三个交易日走高，报290.60元人民币/桶，创9月份以来收盘新高。
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原油期货多头“扬眉吐气”
周二，国内原油价格上行，SC2101合约日盘收盘价281.4元/桶，涨幅6.59%。
从目前的市场基本面来看，油价上行主要因为：一是美国总统选举将进入平稳过渡阶段，打击了避险资产，并提振了风险资产。
二是有关疫苗的积极消息多次传出，根据在英国和巴西进行的一项大型阶段性临床试验的数据，他们的候选新冠疫苗在预防感染方面的有效性高达90%。目前正值国外感恩节假期期间，欧美无惧来势汹汹的第二轮疫情，开启度假之旅，成品油需求边际得以改善。
如果疫苗推出，预计原油需求恢复的平衡表需要重新考量，原油需求边际将呈现较大改善。另外，地缘政治的扰动助推油价。23日也门胡塞武装表示，其向沙特阿美石油公司的一个储配站发射了一枚火箭弹，遭到袭击的是阿美石油公司位于红海沿岸城市吉达的一座石油储配站。
据悉，国内原油仓单呈现一些流动性，截至11月20日，原油期货仓单总量周度再降8万桶至3298.5万桶，其中巴士拉轻油仓单总量小幅下降至2178.8万桶，占比66%；中石化册子岛的巴士拉轻油减少24.9万桶至3052万桶；中化弘润潍坊库的巴士拉轻油减少27万桶至788万桶，此外中石化湛江增加47.8万桶巴士拉轻油。其他油种方面，中石化日照库的上扎库姆油减少39000桶至29.1万桶，上扎库姆总库存量为599.3万桶；阿曼油为422.9万桶；卡塔尔海洋油仓单47.6万桶；迪拜油仓单为49.9万桶。仓单压力缓解预期导致原油出现补涨行情。
近期在美总统平稳换届+OPEC减产困境下的延期+风险资产受资金推动，投机多头对油价有所增持，目前油价重心将继续上移。
低硫燃料油方面，国内炼厂低硫燃料油的生产受配额限制及年底库存问题的影响，年前的生产计划将会大幅度放缓，但也在积极的推动进口来做补充。需求方面，船舶的需求还是受到疫情因素的影响，季节性需求也有所下降。整体价格的表现震荡上行，关注油价的持续性。
总结来看，在供给端的托底之下，预计40美元将会是长期油价的相对底部区间，继续下跌将会受到供给端的强力支撑。但未来市场想要有大的作为，需要需求端的极力配合才行，至少需求处在稳步上行的阶段，这就要求疫情的控制取得良好进展以及疫苗的大规模普及，否则，原油市场的顶部压力效应仍然比较明显。
因此，建议在原油市场出现相对低价行情之时，应主动把握市场低价机会，为长期战略性投资作准备；在需求尚未有效恢复之前，谨慎对原油价格进行追高操作。
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