在黑色系品种中，铁矿石期货牛市已经走到第三年，涨势尤为明显。分析来看，其根本原因在于铁矿石供应增速没有跟上需求增速。
在2018年铁矿石期货价格调整到低位之后，2019年巴西的矿难事故造成铁矿石供给有所下降，国内进入去库存周期。今年年初，受新冠肺炎疫情影响，铁矿石价格一度出现下跌，但随后由于下游需求的快速恢复，铁矿石价格迅速进入上升通道，一个很重要的原因在于受疫情的影响，上游矿山出现了停产停工的现象。
2018年以来，生铁产量持续创出新高，而且同比增速也在扩大。西南期货高级研究员夏学钊根据跟踪的生铁产量数据发现：“2017年，中国生铁产量在7.1亿吨左右，较前一年增长了1.8%。2018年、2019年生铁产量分别在7.7亿吨、8.1亿吨左右，同比增速分别为3.3%、5.3%。2020年1-10月，中国生铁产量约为7.4亿吨，同比增长4.3%。”
近期，市场看好周期品未来走势，很多机构都表示大宗商品将在2021年进入牛市，其实商品早已经进入牛市。
铁矿石价格自10月末开启了新一轮反弹，现货价格再度临近130美元/吨的前期高点，2101合约铁矿石期货价格一度上探至900元/吨整数关口，市场看涨情绪高涨。分析认为，铁矿本轮反弹主要驱动因素有两个：
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一是成材消费进入11月后的超预期坚挺使前期高库存压力得到明显缓解，成材价格的持续走高对原料端铁矿价格形成了正反馈；
二是盘面开启基差修复行情，随着钢厂利润水平持续改善，其对铁矿的主动补库意愿逐步增强，推动铁矿现货价格走强，在高基差的驱动下盘面价格加速上行向现货靠拢。
展望后市，高基差经过近期的持续修复后当前已回落至正常区间，对盘面后续的上行驱动已不明显。但钢厂当前利润水平正处于年内高位，且厂内进口烧结库存水平仍偏低，春节前仍有进一步补库的预期。从这个角度看，铁矿价格仍有进一步上行的空间，有望创出年内新高。
而近期澳、巴等海外发运量下降，港口库存环比继续小幅下降。此外，目前钢材利润回升明显，但第四季度钢厂例行检修比较集中，且天气转冷，下游需求或将受到影响，预计铁矿石需求或偏弱运行，预计短期走势将以震荡为主。
本周供需双双下滑。供给方面，海外矿石发运量下降；需求方面，产能利用率维持在90.25%，但高炉铁水产量下降。铁矿石自身的基本面宽松趋势有所转折。
从驱动本轮铁矿石盘面价格反弹的主要因素来看，当前基差修复行情已临近尾声，后续盘面价格将跟随现货波动。当前钢厂利润水平较好，年前对铁矿仍有新一轮的补库预期。而外矿的边际增量已较为有限，随着前期压港的持续缓解，后续到港压力难有明显增加，港口库存的趋势性累库已暂告结束。铁矿现货价格大概率将突破130美元/吨的年内高点，铁矿石期货2101合约易涨难跌，操作上应维持逢低做多的思路。
相对于铁矿石2105合约来说，仍可以看作是强势合约，因为明年一季度外矿的发运仍有较强的不确定性。随着海外复工的逐步推进，发运至我国的比例将有所回落。而当前2105合约仍处于贴水现货的状态，钢厂可尝试在该合约上进行买入套期保值。
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