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就在本周之前，还在讨论铁矿石价格能不能突破900点高位，没想到多头如探囊取物一般轻松斩获这一点位。在刚刚过去的一周，铁矿石期货价格涨势势如破竹，不断刷新7年高位。
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铁矿石不断刷新7年高位背后的主要交易逻辑是什么？
铁矿石持续上涨根本原因在于供应的预期差，铁水产量对应需求一直维持在高位，而四季度外矿供应情况低于预期，没能延续三季度的强势，近日VALE今年的预估产量未能达到目标产量区间下沿充分说明了这一点。
第一，供应量的阶段性下滑。十一月份澳洲发货量如期下降，但是下降幅度不算太大，后续澳洲的国内港口到港压力不大。巴西进入雨季，发运量变化符合往年季节性，11至12月份通常发运量会有所下滑。
第二，海外需求恢复分流我国铁矿石供给的压力。10月份国外生铁产量恢复较好，10月巴西矿出口至中国的比例从9月的84.2%下滑至74.2%。从11月份初开始，港口非主流到港亦开始减少，显示出国外拿货需求确有增加，减小了后续港口的累库压力。
第三，最主要的驱动因素在于需求韧性较强。钢厂生产积极性高，已进入补库周期，港口总库存连续三周下滑，停止累积，后续疏港量仍然保持在高位。主流粉矿库存远低于往年同期，烧结用粉矿库存结构性不足依然没有好转，加剧了价格偏强态势。
而近年来铁矿石期货合约临近交割月，均呈现单边多头行情，以往的原因主要是基差修复，而2101合约已基本体现基差修复行情，今年的上涨主要由于大环境的通胀和软逼仓。2020年全球风险事件频发，但全球权益类资产不落反增，通胀压力不断增大，实际利率开始抬升，商品牛市周期被动触发。
铁矿石主力合约即将换月，1月合约的铁矿石期货价格还能疯狂多久？
铁矿石01合约临近换月前大幅增仓，可能是在基本面持续强劲且05合约开仓受限情况下，市场参与各方的逆向选择。目前来看01合约仍然强势，但当前基差已显著修复，盘面与卡拉拉平水，以及螺纹需求持续走弱，都在一定程度上限制铁矿上涨空间。
而临近交割月软逼仓的行情在历年商品市场中屡见不鲜，多头主力利用资金和现货渠道优势，维持持仓进入交割月，主力合约移仓换月不断推延，而没有可交割仓单的空头被迫斩仓，价格推升。后期在主力换月之前，01仍有望强势并带动05合约提前修复基差，铁矿石多年反向（back）市场有望转升贴水。
市场对于1月合约的估值有更高的期待，多空博弈激烈。鉴于可交割资源量较少以及钢厂冬季补库的进行，铁矿石价格保持强势的基础仍在。但是不断高涨的原料价格吞食吨钢利润，钢矿的博弈程度可能会加剧。
昨日，大商所对铁矿石期货2105合约实施交易限额，这会对期货价格运行有着怎样的影响？
据消息：12月4日夜盘起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过10，000手，而套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制。因此对量的限制针对散户和投资机构，在矿石持仓结构中占比有限，不过该举措仍将有望减小矿石未来的波动，对趋势的热度也将带来一定程度的降温。
当前，I2105合约实施交易限额有利于抑制投机资金炒作，减轻市场风险聚集，维护市场平稳运行，对期价运行有一定的调控作用。同时对市场情绪有一定影响，但当前矿价强势基本面的支撑才是最主要，交易所限额实际影响可能有限。
温馨提示：单日开仓量不得超过10000手，铁矿石期货2105合约即将限额交易！ 具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
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