步入冬季，终端采购增多，而市面可售资源紧张，叠加江内港口和部分沿海电厂库存低位，报价持续上涨。
动力煤期货连续走出8根阳线，以涨停板冲击700一线，即便当天夜盘低开低走，并放量下挫，但并不意味着一蹶不振；上周五夜盘动力煤期货价格突破调涨至整数关口上方，最高升至714元/吨，刷新上市以来新高。秦皇岛Q5500动力煤价格连续暴涨至685元/吨，创逾两年高位。
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国内方面，年底各地安全生产形势严峻，各地均在加强产地安全和环保检查。上周五重庆吊水洞煤矿发生重大事故，国务院安委会已约谈市政府，安全生产紧箍咒只会越来越紧，国内煤矿生产难有增量，煤矿库存持续下降。而明年春节复产时间延迟到2月下旬，一季度国内煤炭供应增量仍然不容乐观。
从持仓情况来看，市场预期表现的较为明显。截至12月4日收盘，动力煤2102、2103、2105合约的持仓量分别为2.76万手、4.23万手、4.71万手。过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势，但当前主力依旧恋战2101合约，并形成强劲拉涨势头。而自动力煤期货上市以来，2月合约首次出现如此规模的持仓量，近期2103合约持仓量则持续上升，都是基于明年一季度现货供应偏紧的预期，一定程度上反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧。
随着上周，国内多家价格指数相继停发，贸易商先是观望，买方压价意向浓厚，市场活跃度减弱，成交僵持。随后，未看到后续政策出台，而需求继续看好，询货增多，卖方心态乐观，大都看好后续煤炭市场，继续捂货惜售。截止目前，在环渤海港口，5500大卡低硫优质动力煤报价660~670元/吨，低硫5000大卡报价610~620元/吨，较上周上涨35元/吨。
上周（11月30日~12月6日），主产地供应总体略显不足，维持涨价态势，周边电厂以及水泥、化工采购持续，煤矿地销情况良好。陕西榆林地区安全检查频繁，部分矿出现停工，煤炭供不应求，煤价上涨20~40元/吨不等；内蒙鄂尔多斯地区煤管票较为紧张，下游采购积极，煤价稳中有涨。晋北部分煤矿减产，整体供应处于偏紧状态。“三西”地区大部分煤矿表示年末增产困难，短期看价格仍有支撑。目前，大秦、蒙冀增量空间不大，“朔黄—黄骅港”通道进出平衡、运输正常，环渤海港口库存依然难累。此外，江内库存屡创新低，价格继续上涨。
目前，煤炭市场强势格局不改，期现货及运价继续上涨。港口发运以交长协为主，秦港和京唐港库存低缺货，看涨氛围浓厚，优质低硫陕煤和蒙煤按指数大幅上浮25~30元/吨报价，且排队等货，要等到20日之后，才能装上。目前，有货的贸易商多惜售，报价大都参照盘面。与此同时，电厂用电负荷进一步回升，沿海六大电厂日耗升至67万吨，需求支撑偏强，下游终端库存消耗较快，询货拉运热情较高。部分电厂多维持长协拉运，并向上级积极反应实际情况，争取进口煤补充，而部分刚需企业对高价煤接受，供需相对显紧，整体情绪看好。
基于当前动力煤的供需紧张问题，11月30日，海关总署召集各关区召开相关会议，对煤炭进口通关进一步放松并加速。距离上次中国和印尼签订15亿美元煤炭合同不到一周，又传出华南11月30日前到锚地的煤炭（除澳煤外）都可以清关，消费地不限省内和省外，今年一直以来的进口煤限制异地报关的条令在年底松动，也表明解决供应问题的紧迫性。只不过，新增加的2000万吨进口额度下发至终端电厂后，积极调货至运输到厂仍需时日，暂时无法缓解供给紧张。
不过至少这已经反映出价格持续上冲引发的政策调控风险。后续随着进口煤补给到位，特别是低硫印尼煤的到位，将精准解决目前低硫煤缺口，平衡总体供应形势。
另外，2021年度全国煤炭交易会今年12月8日至10日将在太原召开，大型煤炭企业将与用户努力在2020年12月底前完成签订中长期合同工作。预计，中长协“基准价+上下浮动”的定价机制不变，其中基准价仍然是535元/吨，预计煤炭签约总量将达到10亿吨以上。
如若在政策指导下，中长协签订价格偏低，期货价格难以维持高位。而且，澳煤进口问题已引起澳方高度关注且澳方表露出协商解决意向，也不排除澳煤进口政策仍有发生变化的可能性。高期价、低成交，叠加政策调控风险，做多2101合约需谨慎，02、03合约未来运行态势或许可以稍加关注。
目前进入年底最后一个月，煤炭市场整体供需格局较为紧张，因安全问题，短时间内供应端很难发力生产，北方港口资源长期得不到补充。而今年可能是最冷寒冬，为保证电力供应，南方电厂均会增加采购数量；在此情况下，需求强势回升，供应明显吃紧，促使港口煤价出现快速上涨，但涨价过快或引发宏观政策调控，煤炭市场不确定因素较大。
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