棕榈油期货价格再度增仓放量,P2001合约涨停,近远月期货价格均创下近期新高。从基本面消息来看,并没有新的利多消息,市场仍然延续此前的交易主题“减产预期叠加生柴政策带来需求增量”,价格延续惯性上涨。从10月MPOB数据来看,也印证了供应端放缓的预期。
我们认为棕榈油市场长期乐观的逻辑依然成立,但从当下市场来看,我们对棕榈油看法偏谨慎,有两个因素需要被关注并提示风险:
1、此前棕榈油的上涨逻辑来自于产地,即外盘上涨带动国内棕榈油盘面上涨,但从今天来看,夜盘国内棕榈油率先上涨,今日外盘被动跟涨,更多体现为国内资金行为。若国内强外盘弱的状态延续,则会使得棕榈油进口打开利润,国内盘面承压。
2、 1月合约为交割合约,目前来看P2001持仓高达78万手,折单边持仓39万手,390万吨。持仓大幅高于往年同期水平。从现货市场来看,当前国内食用棕榈油库存65万吨,已经处于历史同期较高水平,预估11及12月到港的24度棕榈油均为55万吨,到港水平偏高,冬季气温转冷棕榈油消费下降,预计国内棕榈油库存将进一步上升,基差则有进一步走弱的风险。当前广州地区现货价格持平1月期货价格,若现货基差进一步下跌,则需关注是否有来自现货交割的压力。
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