黑色系期货昨日再度走强。12月10日，螺纹钢期货主力合约盘中创出近期新高，走势突破4000元/吨整数关口，收报4040元/吨，涨幅1.28%。今日盘中，螺纹钢期货价格再度刷新年内高位，目前盘中最高触及4236元/吨，随后走势回落一度触及下方4000元关键位。截至午盘，螺纹钢主力合约报4070元/吨，涨幅0.72%。
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供给季节性下滑
上周高炉产能实际利用率为84.5%，环比下降0.8个百分点。唐山高炉产能利用率为77.4%，环比上升1.4个百分点。螺纹钢产量360万吨，环比减少0.2万吨，同比减少0.9%。其中，长流程产量311万吨，环比减少0.7万吨；短流程产量48.9万吨，环比增加0.5万吨。
目前螺纹钢产量整体维持平稳。年底检修逐渐增多，加之采暖季限产抑制了长流程的提产幅度。而华东电炉利润环比小幅回落，但是总体仍处于高位。预计电炉产能利用率仍有一定上升空间，短流程产量将继续小幅增加。整体来看，预计螺纹钢产量将在360万吨/周上下窄幅振荡。
终端需求保持韧性
房地产新开工和施工仍然保持强势。1—10月，房地产新开工面积累计同比增长-2.6%，较1—9月环比回升0.8个百分点。10月，房地产新开工面积当月同比增长3.52%，较9月上升5.47个百分点。房地产施工面积也保持了类似的趋势。1—10月，房地产施工面积累计同比上升3%。10月当月同比下降1.85%，环比回升2.7个百分点。
此前市场担心“三条红线”政策出台后，房地产企业融资困难，将导致其放缓拿地，以及影响其开发节奏。但是，据了解，“三条红线”新规之下，房地产企业最优的决策是将手头存量土地加快开发变现，同时放缓拿地，从而实现修复资产负债表，满足“三条红线”合规要求的目的。
从统计数据上也可以印证上述结论。10月，新开工数据十分强劲，螺纹钢期货价格一路走强证明了施工强度在加大。此外，从周度拿地数据来看，也出现了回落。进入11月，100个城市土地成交面积连续下滑，连续数周都低于往年同期水平。往年从11月中旬开始房企会集中拿地，但今年并没有出现。
综合来看，在“三条红线”的压制下，房企更倾向于快开工快施工，因此明年开春后的螺纹钢需求大概率仍将维持在比较高的水平，这对螺纹钢2105合约价格将形成一定支撑。
库存去化放缓
在产量总体保持稳定、成交量季节性放缓的情况下，螺纹钢库存去化有所放缓。上周螺纹钢总库存676万吨，环比减少7.9万吨。其中，社会库存426.5万吨，环比减少23.9万吨；钢厂库存249.5万吨，环比增加16.1万吨。螺纹钢总库存去化速度大抵与往年持平，预计本周或下周出现库存拐点，较12月中旬出现累库的市场预期小幅提前。不过，高库存问题在一定程度上已经有所缓解，库存累积节奏若与往年相符，那么对螺纹钢价格不会产生大的压力。
综上所述，螺纹钢基本面整体表现良好，目前价格维持在4000点一线整数关口附近。本月前半段以来价格一直在在4000点下方振荡整理，量能持续收缩，主力已经移仓换月。短期均线相互交织在一起，60日均线走势偏强，MACD指标在零轴上方交出死叉进入调整。不过，分析师却认为近日螺纹钢价格的大幅上涨已经部分透支了利好预期，后市行情不宜过分追多。
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