马上进入12月，PVC主力持仓仍在走高，并创历年同期纪录最高，无疑是化工品多空博弈最激烈战场。现货紧缺近一个月，且在近期有愈演愈烈之势，伴随期现价格飙升与01-05合约月差走高，那么空头又哪来的底气一争高下？
首先我们回顾现货突然紧缺的故事。年初伴随宏观经济的下行压力和贸易摩擦的影响使得整个产业链，从上到下都悲观。所以上游尽可能保持低库存且预售，下游保持刚需没有了投机性备货需求。这令多余的货物都压在了中间环节，就这样形成了历史最高库存。
不曾想上游装置爆燃事故（伊东东兴）令PVC价格在淡季一直被挺在较高的位置，以至于下游效益较差，迟迟不能动手，消费被推后。所以4、5月开启去库进程后幅度明显不及预期，导致库存较去年同期高出很多，盘面自此一蹶不振，直至9月份。以至于上游工厂对于未来产生了极其糟糕的预期，随即开启大量的低价预售，于是矛盾就此引发。
因为市场一直选择忽略一个问题，那就是上游一连串事故后除，了爆燃的装置无法正常生产之外，还催生了许多计划外的为了确保安全生产的临时检修。导致从5月份开始，每月的检修损失量都在高位。特别是10月和11月比去年同期的检修量要多22万吨左右。而与此同时低价货源出现，刺激下游积极采购拿货，由此出现了真正的大幅去库。于是资金发现了机会，11月开始先拉盘面，随后大家发现现货市场还真缺货，于是二者展开螺旋式上涨至今。
故事进行到这种程度可以说多空都在打明牌。空头就在赌，当下高价采购热潮仅是下游此前低价预售货不到，无奈刚性需求只从市场上补高价货，造成的交投假象。上游工厂通过预售转移了风险，现在大量的货是在途的状态，如果因为现在价格涨了再调高预售价格下游大概率无法接受。而贸易商也应该会怕现货到地头死的情况，那么会不会把12月份的货抛到盘面上，做个卖期保值，卖到全年均价以上？总结一句话为，当下现货市场几百吨的高价成交和逾百万吨的期货持仓，到底现货数据哪个更真实？
只能说01合约战役鹿死谁手不得而知。05合约倒相对清晰，毕竟11月、12月内蒙古鄂尔多斯40万吨，中泰30万吨Denham新增产能都已经箭在弦上，部分已经投产试车。需求方面，实际PVC消费在大型基建管材、通信线缆管材，以及压延膜等方面，都出现了被PE/PP/PET替代的情况，2020年的PVC行业仍然任重而道远。
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