2019年12月2日摘自《理财周刊》
美国股市三大指数又创新高了，道琼斯指数首次突破28000点，纳斯达克指数首次突破8600点，标普500首次突破3100点。近观中国A股，在今年初的一轮上涨后，如今仍在沪指3000点之下盘整，屡次上攻失利。
截至到最近一周，美国股市的总市值逾35万亿美元，A股的总市值换算到美元是8万多亿美元，总量差距一目了然。更重要的是，美国股市市值排名前三的行业是信息科技、大消费和大健康，A股市值排名前三的行业是银行、工业和能源。俗称“一桶金两桶油”的银行股和中石油中石化，目前合计的总市值占比逾30%，过去20年最高占比曾经高达40%以上。
A股原来是国企一股独大，2012年后，民营上市企业的市值占比超过了国有控股企业，大科技、大消费和大健康逐渐集结成为高成长行业板块，和美国股市排名前三的行业高度吻合。若把A股这三大板块独立出来和美国股市的整体表现做一个比较，也能看出A股高成长的一面。由此演绎，今年以来A股的高成长板块是追随美国股市的，所以美国股市迭创新高也带来了A股的投资机会。
海通证券姜超团队的研究说明，美国股市的成长性高度依赖于研发和制度。市值排名前五位的公司，英文缩写是FAAMG（脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌）在2017年的研发开支的总额为638.8亿美元，研发强度平均为13.4%。美国股市最令人称赞的是其严格的退市制度，从1997年至2018年，美国股市的上市公司数量从8851家下降到4397家。也就是说，过去20年，美国股市的退市公司数量超过6000家。一个是研发强度，一个是退市制度，堪称美国股市“十年长牛”的驱动器。
美国经济也曾经历过这样一个阶段：货币超发，房价飞涨，居民热衷于买房致富。直至10年前的次级贷危机爆发，美国居民的“买房热”才真正寿终正寝，股票投资的热潮取而代之。中美两国经济增长引领全球，经济发展在不同阶段的居民投资趋势也很相似。由此判断，中国居民也将“弃房持股”，A股新一轮牛市的成长潜力不可小觑。
近期科技股大跌，但引人注目的是钢铁、水泥、煤炭板块大涨，这三大板块都属于周期股，所以在创业板指数因科技股下跌的同时，周期股占主导的沪综指反向上涨。这或许是一个重要的信号，是A股的核心板块开始从下跌转为上涨，业内称之为“估值修复”。此前阶段，8倍市盈率的股票跌跌不休，80倍市盈率的股票节节上涨。
再次提示，本轮牛市已经启动，明后两年渐入佳境，人生财富靠选择，弃房持股配组合。A股的高波动性是风险财富之源，也是股票市场走向成熟的必经阶段。2019年是新一轮牛市的起点，“熊转牛”已经完成，制度变革已经启动，甚至还有可能走出“牛短熊长”的魔咒，走出一轮波澜壮阔的中长期牛市。
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