泽铁咨询的炉料组研究员长期跟踪炉料端的变化：如焦煤焦炭、铁矿、废钢等品种，今年来我们格外重视对废钢的深度跟踪，从供给端到需求端，从工业生产对设备报废、废旧物资等。在《为什么整个市场都看空做空焦炭了，我们依然对焦炭保持偏多看法？》一文中我们指出，工业生产端废钢的供给有明显回升迹象，废钢贸易商反馈货源好收，到货量有所好转，我们据此判断工业生产有所企稳回升迹象，但是样本数据我们当时并不能做出武断的决定，需要等待数据的公布，11月30日国家统计局的数据公布显示PMI指数超市场预期重回荣枯线上方，重回扩张区间。
年初3月底4月初我们推出热卷系列的时候，基于宏观层面的减税降费利好以及即将到来的房地产后端时代，房屋竣工交付潮的到来，乐观的预计在9月份左右或将看到PMI的企稳回升，但期望越高，失望越大，当我们不再预期今年的PMI能回荣枯线上方时，意外的发现经济已经见底了。
PMI的企稳回升，可以解读出未来一段时间的工业材消费将会明显好转，卷螺现货价差，期现基差大幅拉开的局面不再存在，必将回归，卷螺价差必将收敛。目前现货华东地区螺纹4000以上4100左右，热卷现货3700以上，3800不到。基差幅度300左右。盘面期现基差，热卷也是有200左右。考虑到当前热卷各地库存极低，社会库存大降。随着工业生产的进一步回暖，或将刺激热卷现货迎来一波价值修复。届时长流程钢厂中大面积的卷板铁水前期流向螺纹钢的，将回流至卷板，若该项能带来周度产量螺纹钢10~15万吨下降，卷板产量回升10~15万吨（随着基差修复，卷板价格回升），必将对现阶段螺纹的供应形成重要的压制。必将对价格起到重要的支撑。同时现货端，工业圆钢的表现也不俗，库存持续下降，需求、去库表现尚好。也将刺激一部分轧线回归圆钢、优特钢生产。所以市场的逻辑开始发生了明显了变化。空头们且空且珍惜。
对于01合约螺纹钢我们多次强调，慎空，尽量不选择空，空单有盈利要及时的离场，套保更不要选择01合约，就是担忧出现在这个冬季里市场的逻辑发生根本性的逆转，螺纹钢的需求持续至到12月中旬，工业生产转好，卷板产量回升，螺纹钢产量定格于350~360之间，库存很难短期垒库，进而导致可能出现的螺纹逼仓行情。
市场从对房地产的过度悲观中过渡至眼下需求强韧性，低库存以及经济见底企稳回升阶段，悲观情绪并未完全走完，市场的氛围仍旧属于惊弓之鸟，对盘面的价格形成了一定得压制。但我们需要清醒的认识到，市场逻辑已经开始转变，即使不乐观，也不再要过度的悲观。在基本面表现尚可，宏观预期向好，资金宽松，基建补短板加码，财政逆周期扩张的短期内不能再过于悲观。
随着卷板走强，板材类现货带来的补涨，或将对螺纹钢的产量形成打压，螺纹钢的产量上不来，需求又短期还不至于冰封，则社会的垒库或许不是很快就到，这么低的库存，一旦进入期现基差修复，01合约大幅补涨的时候，都是空杀空的空平止损离场。
材下不去了，原料自然而然的下跌空间有限，补涨向上则可期待。
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