截至11月21日收盘，白银2002合约持仓量为630316手，2002合约已成为白银期货的主力合约，白银期货改变了原来只有6月合约、12月合约轮替主力合约的局面。在引入做市交易后，白银期货合约的连续性得到有效改善，目前有1912、2002、2004、2006四个活跃合约。
以往，白银期货只有6月合约、12月合约为活跃合约，企业进行套期保值时，只能选择这两个月份进行交易，但这两个合约的期限与企业的生产周期并不匹配，实体企业不能根据实物的采购或销售周期在相应的合约上进行套保。如果选择实物交割，只能等到6月15日或12月15日，周期太长，占用资金量大，给企业的套期保值带来不便。目前白银期货活跃合约增加后，整体持仓量上升，交易活跃度增加，市场容量也越来越大，为实体企业参与套期保值提供了更多方便。
企业套期保值在合约选择上与实物结合更加精准。白银生产企业可以根据产品实际生产周期，在产品产出月份，选择相应的期货合约，建立套期保值头寸，等成品产出以后，在期货合约进行实物交割或者销售现货，同时了结期货套保头寸，及时回笼资金，保证企业现金流稳定。白银需求企业可以根据生产采购情况，在相应合约上买入套期保值头寸，通过实物交割，采购白银原料，做到稳定采购，提高资金使用效率。
豫光金铅为国内主要的白银生产企业之一，2018年白银产量为1037吨，月产白银约80吨。之前白银期货活跃合约只有6月合约和12月合约，建立套保头寸后，很难等到合约到期后进行交割实物。活跃合约数量增加之后，给企业带来了四个方面的好处：
一是企业现在可以根据产出情况，选择相应月份的合约进行卖出套期保值，到期交割实物，回笼资金。如本月采购的部分银矿粉原料，预计12月才能产出成品，企业可在1912合约进行卖出保值，到期交割现货回笼资金。同样，12月和1月采购的原料，预计2月产出成品，企业可在2002合约卖出套保头寸进行交割，做到现货和期货的准确匹配。
二是交易规模扩大后，为交易者提供了更公正合理的报价。活跃合约增加以后，白银期货合约持仓量上升，成交量日益扩大，目前持仓量和日均成交量均在100万手以上，白银期货市场参与者越来越多。充分的交易量更能发挥期货市场的价格发现功能，为交易者提供公正合理的期货报价，企业在买卖定价时，可以根据近期合约的期货报价，加上合理的升贴水成交实物。另外，企业还可以以合理的价格在期货合约上进行套期保值交易，规避价格波动风险，锁定经营利润。
三是合约间的价差更加稳定，规避人为操纵市场的风险。由于做市商的报价调节作用，活跃合约之间价差稳定，企业在进行交易时，可以以公允的价格进行交易或移仓，避免以往移仓时价差不稳定造成额外损失。
四是活跃的成交量衍生出更多金融创新产品，补充套期保值渠道。除传统使用期货工具进行套期保值外，一些国内大型资管公司基于白银期货合约，已开发出更具特色的白银场外期权，利用其自身技术优势，为企业提供期权交易，企业利用期权工具进行套期保值，与期货交易形成互补。另外，随着银行、基金公司等金融机构的参与，这些金融机构在期货合约的基础上，可以开发期权、ETF、掉期交易等相关金融衍生品，通过这些场外衍生品，为企业提供投资和套期保值渠道。
白银期货活跃合约的增加给企业带来诸多实实在在的好处，但由于只有双月月份活跃，月份之间还不连续，白银期货市场还有待进一步完善。我们相信，随着交易主体不断增加和做市商制度不断完善，合约之间会更加连续，逐步形成一个更加成熟、更加国际化的白银期货市场。
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