盘面情况：12月12日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约放量震荡收跌1.03%，期价最高报2338元/吨，最低报2298元/吨，收盘价报2308元/吨；成交量564030手，持仓量385270手，-2690手；RM1-5月价差-64元/吨，-17元/吨。菜油2005合约缩量震荡收阳0.37%，期价最高报7388元/吨，最低价7335元/吨，收盘报7381元/吨；成交量121862手，持仓量164964手，+2088手；OI1-5合约价差+191元/吨，-18元/吨。
消息面：1、周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为加元汇率走强，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆(3878, 0.00, 0.00%)及制成品市场走低。截至收盘，1月期约收低5.30加元，报收453.50加元/吨；3月期约收低5.20加元，报收462.80加元/吨；5月期约收低5.20加元，报收470.70加元/吨。加元汇率走强，削弱加拿大油菜籽出口竞争力，对价格利空。
仓单：周四菜粕仓单量报1000张，当日增减量+0张，有效预报0张；菜油仓单量报6739张，当日增减量0张，有效预报200张。
主力持仓：菜油05合约前二十名多头持仓50227，+887，空头持仓65217，+874，净空单14990，-13，移仓换月多空均有少量增仓，净空单量稳中有减，显示主流资金继续看涨情绪一般。菜粕05合约前二十名多头持仓109440，-11009，空头持仓152948，+778，净空单43508，+11787，移仓换月多头减仓而空头稳中有增，显示空头占据优势，但当前市场继续看涨情绪转淡。
库存：根据布瑞克数据，截至11月29日沿海地区油菜籽库存报13.1万吨，周环比增加5.3万吨，周度库存数据再度明显回升，但整体仍处于历史偏低水平；菜籽油厂开机率降至2.2%，去年同期开机率报11.8%，同比下降81.4%，周环比下降70.19%，而12月进口菜籽到港预报量缩水，预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平。进口油菜籽船报数据11月报20万吨，环比持平，12月报18万吨，环比减少6万吨，1月报6万吨维持不变，10月—12月国内进口菜籽到港量预报累计48.6万吨，而去年同期到港量预报累计114万吨，实际进口量为102.4万吨。
截至11月29日，沿海地区菜籽油库存报7.6万吨，环比上周增加0.05万吨，华东地区库存报28.19万吨，环比减少2.35万吨，沿海地区未执行合同报5.75万吨，环比减少0.77万吨。菜籽油厂开机率走弱至2.2%，入榨量报1.1万吨，周跌幅70.24%，预计12月开机率仍将维持偏低水平，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快，尽管菜籽库存回升但开机率走弱至极低水平，显示市场预期未来供应紧张程度或加剧。
截至11月29日，福建两广地区菜粕库存报1.77万吨，周环比减幅34.4%，未执行合同报7.15万吨，周环比增幅3.6%，菜籽油厂开机率走弱至历史极低水平，菜粕库存明显减少而未执行合同持续回升，虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，但合同数据显示未来需求继续好转。
总结：国际原油期价回升，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；据海关数据显示，2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨，较去年同期下降35.26%；即使中加关系能出现好转，根据船期来看，12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。
从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；周三菜粕仓单破零增加1000张，预计短期期价上行承压，菜粕05合约2515元/吨承压，短期或继续向下测试2295元/吨支撑情况；考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，同时油脂间价差偏大利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，10月菜油进口成本抬升对菜油期现价格形成支撑，预计菜油05合约7360元/吨转为短线支撑位，短期或维持区间震荡格局。
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