冬储时节货纷纷……进入12月，“冬储”俩字成为钢贸商圈当之无愧的“年度流量词语”，十一月的大幅拉涨，价格高位下，资源紧缺，随着北材南下进程不断加快，社会库存拐点基本显现，虽价格不断下跌，但目前贸易商冬储意愿低。近期期货不断的高位偏强，主力合约屡创新高，现货一路萎靡，目前市场基本面如何，笔者将通过分析建筑钢材开工率、产量、库存、利润以及下游房产的情况，来解答这一疑惑。
供应情况：
1.建筑钢材生产企业开工率分析
资讯调研的本周建筑钢材生产企业的螺纹钢、线材开工率持续维持高位状态，截止到12月11日，螺纹钢扎线开工率为86.94%，较上周统计减少0.86个百分点，线材开工率为80.27%，较上周统计减少1.25个百分点。
据资讯了解显示，自北方进入采暖季以来，钢厂主动检修、减产行为较少，长流程钢厂和短流程钢厂利润程度尚可，生产积极性较高，且北方等各地实行限产多限制在于烧结、球团等程序，虽部分时间段内调坯企业生产受到一定的抑制，但高炉开工持续维持高位状态。整个秋冬季开工率情况看，较去年同期有所增加。
2.建筑钢材生产企业产量分析
从资讯测算数据显示，12月6日-12月12日周期内，螺纹钢产量465.2万吨，较上周同期增加2.91万吨，增加幅度0.63%；线材产量330.89万吨，较上周同期增加1.52万吨，涨幅0.46%，建筑钢材产量796.09万吨，较上一周增增加4.43万吨，涨幅0.56%。2019年自3月份以来，建筑钢材产量不断攀升，整体维持高位状态，下半年看，淡季行情压制下，钢厂检修增加，产量有所下滑，但随着行情逐步转好，利润驱使钢厂生产积极性大幅增加，进入采暖季以后，北方钢厂生产逐步稳定，随着天气转为寒冷，需求萎缩，供应压力逐步增加。
3.建筑钢材社会库存分析
截至2019年12月12日，主要城市社会库存小幅增加。新增至39城市螺纹钢社会库301.35万吨，较上周增加1.69万吨，增幅0.56%；新增至39城市线材库存93.30万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.28%；本周建筑钢材社会库存较上周依旧小幅增加，同比去年同期来看，螺纹钢社会库存下降2.37%，线材社会库存下降10.48%。本周社会库存小幅增加，主要源于供应小幅增加，但需求尚可，整体增加幅度有限。下周来看，近期随着天气环境表现不佳，钢厂检修或有所增加，但需求随着天气转冷，北方部分地区开始逐步萎缩，综合分析来看，短期建筑钢材社会库存或逐渐出现缓慢累积情况。
4.高炉钢厂利润情况
根据测算：目前螺纹钢毛利为318元/吨，较上周同期减少123元/吨，较上月同期减少103元/吨；线材毛利为388元/吨，较上周同期减少93元/吨，较上月同期减少63元/吨。
本周建材市场价格也继续以下跌为主，北材陆续到达南方，社会库存压力开始凸显，市场对后市心态普遍转差，未缓解春节期间库存压力，代理商多以降价销售为主，故市价承压下行；下游需求依旧表现较为平淡，未出现明显放量下，难以对价格形成支撑。监测的主导城市建筑钢材均价下跌60元/吨左右，在其生产成本增加的背景下，建筑钢材的吨钢毛利继续减少。（备注：长流程企业的生产成本按照原料提前7天采购进行测算）
5.电弧炉钢厂利润情况
以江苏地区电炉企业利润为例，目前电弧炉生产企业螺纹钢的利润已经接近244元/吨，较上周同期吨钢毛利小幅减少7元/吨。目前电弧炉生产企业利润相对趋于稳定，短期看，高炉企业对于废钢价格有所压制，整体废钢价格小幅趋弱，整体看电炉企业利润虽有所减少但整体仍尚可，但随着成品材价格的不断趋弱，社会库存的不断累积，钢厂对于原材料压制或逐步增加，吨钢毛利或逐步减少。
根据对建筑钢材生产企业的开工率、产量、社会库存、钢厂利润等情况可以看出，目前建筑钢材市场供应量整体处于高位水平，目前秋冬季大气防治污染措施对于北方钢厂限制影响逐渐趋弱，对于后期行情预期偏差下，目前钢厂利润整体水平依旧偏高，钢厂生产积极性较高。近期来看，全国雨雪天气增加，需求逐步有萎缩迹象，后期看建筑钢材整体供应量依旧维持偏高状态。
需求情况：
6.下游需求情况
2019年1-11月份，全国房地产开发投资121265亿元，同比增长10.2%，增速比1-10月份回落0.1个百分点，其中，住宅投资89232亿元，增长14.4%，增速回落0.2个百分点。
根据国家统计局公布的数据显示：房地产开发投资增速在10.2%-11.9%，虽然维持近5年来高位，但较2019年上半年同比增速有了明显回落。另外，自2019年4月份以来，房地产开发投资额同比增速一直呈现回落状态，直至目前公布的2019年1-11月份，全国房地产开发投资121265亿元，同比增长10.2%，创年内新低。综合来看：受各地房地产去库存和限购等影响，市场整体表现良好，2019年房地产开发投资额依旧处于近年来高位，但近月来资金偏紧和行情偏弱等导致投资额增速有所放缓。
2019年1—11月份，商品房销售面积148905万平方米，同比增长0.2%，增速比1—10月份加快0.1个百分点。其中，住宅销售面积增长1.6%，办公楼销售面积下降11.9%，商业营业用房销售面积下降14.1%。商品房销售额139006亿元，增长7.3%，增速持平。其中，住宅销售额增长10.7%，办公楼销售额下降11.3%，商业营业用房销售额下降13.5%。
根据国家统计局公布的数据显示：商品房销售面积累计值同比增速在10月份首度由负值转为正值，且11月份同比增速再度加快。2016年4月商品房销售面积同比增速达到近五年来的峰值后一路下滑，甚至在2019年初同比增速为负值，直至2019年10月份开始扭负为正，11月份增速继续加快。由此，2019年商品房销售面积虽然整体不佳，但10月份的首次“转正”，至11月份的增速加快，皆提振了房地产市场心态。
根据国家统计局最新数据显示：2019年1-11月份，房地产新开工施工面积累计值为205194万平方米，同比增长8.6%，增速回落1.4个百分点。11月份，天气转冷，尤其是北方区域，雨雪天气增加，给施工带来一定难度，致使新开工面积增长缓慢。另外，接近年尾，房地产企业进入年末结算状态，资金偏紧，新项目开工减少，符合往年市场规律。
2019年1-11月份房地产土地购置面积累计值降幅继续收窄。根据国家统计局公布的数据显示：2019年1-11月份房地产土地购置面积累计值为21720万平方米，同比下降14.2%，降幅比1—10月份收窄2.1个百分点；土地成交价款11960亿元，下降13.0%，降幅收窄2.2个百分点。
2019年，房地产土地购置面积累计值同比增速一直处于负值，但整体来看，同比增速下滑幅度逐渐收窄。一方面，房地产行情尚可，符合市场预期，房企心态有所好转，逐渐补充土地储备。另一方面，房企资金虽整体依旧呈现偏紧状态，但已完结项目增加，房企现金流适当恢复。
根据以上对房地产开发投资情况、商品房销售面积、房地产新开工施工面积、房地产购置土地面积数据的分析，可以看出2019年1-11月份，房地产行业心态有所恢复，产业整合和后续发展规划稳步进行。根据2019年已公布的房地产数据来看，房地产发展稳定，依旧是建筑钢材最大下游，且长期维持龙头地位，存在短期波动，但整体依旧符合预期。另外，房地产表现良好，一方面提振了建筑钢材市场心态，另一方面直接支撑了建筑钢材的行情。
综合分析来看：11月份，建筑钢材和房地产相互匹配度较高，房地产各项数据表现稳定，建筑钢材价格趋强运行。供应端：11月份，采暖季限产未具体落地实施，加之吨钢毛利较高，钢企生产积极，资源供应量环比10月份小幅增加。需求端：11月份受季节性影响，新开工面积虽不理想，但符合前期市场预期，而房地产投资和销售数据表现相对较好，对建筑钢材起到一定支撑作用。12月来看，基于供应、需求和市场预期消息影响，建筑钢材行情或呈现震荡下行走势，冬储时机尚且观望一下。
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