写下这个题目，或许很多人会马上质疑，说好的牛市呢，怎么又开始谈深度熊市了?笔者只能这样回答你，如果某些大V某些机构一直叫嚣的牛市你都信的话，那你在股市里需要学习的还非常多。事实上，自2015年之后，最近几年的市场更多的时候都是以平衡市的状态在运行着，2018年整体偏熊一些、也可以说是阶段性的深度熊市，16、17和19年则是比较明显的结构性市场，在总体熊市的情况下出现了大量走牛的板块或个股。
当市场运行到2019年底，市场出现了一些新的特点，一些敏感的投资者或许已经感受到，我们将这些分别加以分析，然后综合权衡，也许你对未来的市场会有更清晰的认识。
首先，从纯技术面来看，大盘自2440点反弹以来，时间已接近一年，上证指数在经历过前四个月的快速大涨到3288点之后，5月初3052点下方出现了跳空低开，而后下半年的运行空间的中枢回到了2900点左右，基本上最近7个月都是在2900点上下150点之间箱体震荡，而大盘在7/9/12月份曾三次反弹到缺口下方试图回补均未成功，俗话说事不过三，这种情况下或许意味着大盘有可能向下突破箱体二次考验2440点。
从板块的运行节奏来看——
以消费医药为主的成长性白马股（贵州茅台、恒瑞医药、长春高新、通策医疗等为代表）已先期于11月20日前后集体构筑中期顶，从估值的角度来看，经过今年前11个月的整体大涨，股价涨幅已远超过业绩增幅，不少白马的估值已达到多年高点，因此未来需要时间和可持续的成长性来消化，短期内再度迭创新高的可能性实在是微乎其微；
而以5G、芯片等为代表的科技股（深南电路、沪电股份、韦尔股份、兆易创新、卓胜微等为代表），今年更是出现了多轮爆炒，大批个股均出现了几倍的涨幅，临近年底，随着国家大基金的减持和年度切换同时伴随着热点切换的需要（历史规律往往意味着头年的大牛板块往往可能是第二年的大熊板块），以及估值上和技术上的见顶，科技股和更多跟风的伪科技股可以说已是阶段性的强弩之末。
再来看大金融板块，由于稳定性和对市场的指向不同，银行和保险姑且不说，我们重点来看券商板块，很多人都知道，券商板块的大幅异动往往着行情的转折，历史上每次大牛市或深度熊市前夕往往都出现了券商板块的大涨，而每波中级行情也有类似的现象，今年初，券商板块率先发动，由此带来了整体出现了四个月的阶段性行情，而最近，券商板块再次异动，所不同的是，年初是所有板块都在低位时券商板块率先发动行情，这次是科技股、题材股等多数板块炒作到尾声后券商展开一波纯拉指数的诱多行情。从这个角度来看，未来市场如果变盘，应该也是向下的概率更大。
从资金面来看，2019年，外资持续流入达3000多亿，当然，市场中外资占主导的个股也明显跑赢其他个股，毫不夸张的说，今年的结构性行情下那些赚钱的牛股和牛板块得感谢外资的这份功劳。同时，我们看到，随着外资的继续流入，市场的表现却并不是单边向上。大家都明白经济学里面边际效应递减的规律，在可预期的未来，外资净流入对市场的积极作用将逐步减小，相反，一旦外资减缓流入节奏甚至是出现净流出，则会对市场带来较大的负面影响。这在心理学上也是说得通的。而事实上外资可能无止境的一直大幅流入吗？答案是很显然的。资金面还涉及到一点就是市场的融资节奏，管理层对常态下的IPO节奏已经不会改变，而今年又多了一个科创板，实际上市场的抽血效应在扩大，加上可转债市场融资间接带来的巨大压力，羸弱的市场或许缺的仅仅是最后一根稻草来压垮它。
如果我们客观又谨慎的分析这些因素，免不了对未来较为悲观。笔者的观点是，大盘再度进入深度熊市的可能性实实在在的在加大。那么，一旦进入深度熊市意味着什么？这个答案其实很多人也应该明白。首先，相对稳健的成长性白马股会跌回之前的安全边际估值水平，由于业绩的成长，股价当然不至于跌回原点；而遭遇爆炒的纯题材股或严重爆炒的科技股伪科技股则不仅仅是腰斩这么简单；另外，对应业绩平淡行业一般的平庸股，显然也只会不断创出新低的股价；而对于蓝筹指标股，也会出现阶段性的回调。
当然，我们希望这种可能性不要出现，只是墨菲定律一再告诉我们，也许这次我们仍然逃不掉。调侃一点来说，历史上每次大跌前的诱多拉高时，总有一些经济学家或机构大V会喊出“牛市来了”，而这次，不正好也是吗？所以，每个理性的投资者，经过今年的结构性行情之后，收益也比较可观，接下来更需要做好的是防御工作。至于怎么防御，每个人应心中有数。
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