今年苹果仍是供过于求的状态，这一点在盘面已经有所体现，后市苹果期货走势主要取决于库存消化速度。第四季度一直是苹果的消费旺季，特别是圣诞和元旦的双节备货需求，往年都会加快苹果走货速度，但是今年表现却不如人意。一方面部分销区禁止宣传圣诞节，另一方面果农也存在惜售情绪，导致苹果成交低迷。出口方面，10月份印、俄曾少量进口我国苹果，11月份又停止进口，出口需求进一步减弱。要知道，2019年主产区苹果入库量创近五年来新高，但是面对如此惨淡的需求，大量苹果堆积，后市价格不容乐观。
入库量创近年来新高，但是消化速度较为缓慢
图1：2015-2019年苹果入库量统计
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
此前已经提过，今年苹果产量虽然较正常年份略有减产，减产幅度为3%左右，但是仍然是供过于求的状态。2019年苹果入库量为近五年来新高，即使在第四季度消费旺季，库存消化速度依然缓慢。上周开始就进入圣诞节和元旦的双节备货期，本应有良好表现。但是市场走货速度仍然不尽人意。据了解，一些销区不允许对圣诞节进行节日宣传，商家也失去趁圣诞节做节日促销活动，导致今年市场整体消化量不佳。现阶段主要为元旦备货，但市场反应也相对平淡。山东冷库库容比为78.2%，冷库总体出货量比前一周有所增加，部分客商包装自己货源向市场发货，为节日做准备。除烟台以外的部分地区存储商自己向市场发货情况比较多。周边地区苹果销售价格陆续下滑，但是客商数量仍旧不多。陕西地区库容比为86.3%，多数地区果农降价出货意愿开始增加。
图2：主产区苹果冷库库容比统计表
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
对印、俄苹果出口再消失，需求进一步减弱
中国苹果出口多数集中在山东地区，山东中外苹果贸易公司较多，从今年产新季开始，各公司对于苹果出口均抱有较大期望，适合出口的65#、70#货源储备积极，并且部分存储商收储价格居于高位。据市场反馈，苹果出口行业今年出口量虽然比去年多，但是整体运行比较艰难，合适价位货源采购困难。
印度从2015年开始从中国大量进口苹果，2015-2017年连续三年中国对印出口量排名前三，印度成为我国重要的苹果出口国。但是自2017年7月开始，印度停止从中国进口苹果，使得中国苹果出口行业失去了一个重要的海外市场。此前10月份鲜苹果出口详单中，可以看到印度和俄罗斯联邦少量进口中国苹果。印度10月份贸易量为22120千克，贸易金额为133986元，贸易平均单价为3.03元/斤。俄罗斯10月份贸易量为42000千克，贸易金额为653526元，贸易单价为7.78元/斤。10月份对印、俄出口量不大，部分贸易商经营态度比较谨慎，将11月份的数据看成两国是否能够长期稳定进口中国苹果的重要依据。但是11月份进出口数据显示，印、俄两国再次停止从中国进口苹果。印、俄进口需求的再次消失，苹果库存消化速度进一步减缓，现阶段，部分冷库中中小果苹果出货价格已经出现一定程度下滑。
图3：2019年10月鲜苹果出口贸易国家及贸易量统计
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
图4：2019年11月鲜苹果出口贸易国家及贸易量统计
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
替代品销售旺季，对苹果冲击较大
近期水果种类比较多，消费者可选择性比较大。苹果主要是销售低价货源，其他水果对苹果的冲击并不是特别大。现阶段是砂糖橘上市初期，价格居高。随着砂糖橘大量上市，苹果的销售必然受到一定的影响。江西南丰蜜桔0.3-0.5元/斤，以质论价，较上周下滑0.1元/斤左右。广西地区的砂糖橘价格小幅下行。低价收购1.8-2.0元/斤，高价收购2.3元/斤，以质论价。货量增加，近期价格下滑0.1-0.2元/斤。湖北脐橙近期主流收购价格1.2-1.5元/斤，以质论价。江西赣州、广西贺州脐橙进入收尾阶段，价格较前段时间相差不大，赣南脐橙好果价格稍涨一点。主产区香蕉好货均价1.30元/斤，较上周下行0.03元/斤。产地香蕉价格窄幅下滑，客商大多谨慎观望市场，在产地拿货量不大。
观点及策略
图5：AP2001-2005价差走势图
数据来源：徽商期货研究所 文华财经
综上所述，库存已创近年来新高，需求却无法匹配，无论是双节备货还是出口，都不能有效消化苹果库存。大量苹果堆积后市，价格易跌难涨，以弱势震荡为主。套利方面，笔者在农产品期货网上曾推荐过做多AP2001做空AP2005，明日AP2001就进入交割月了，继续持有风险较大，建议01-05正套离场。
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