14日沪镍大幅回落，回吐上周部分涨幅，LME跌破14000美元，沪镍主力合约亦失守11万元关口。近期原生镍基本面偏弱格局仍在延续，镍价缺乏连续走强的动力。短期镍价仍将呈震荡走势。
供应方面来看，由于主流镍铁厂在12月及1月份均有减产计划，国内红土镍矿供应暂未出现短缺。从镍铁方面来看，目前国内高镍铁主流成交价围绕960-970元/镍点附近运行，处于连续下跌当中。不锈钢厂方面对于国内高镍铁存在明显超预期备货，部分采购方之前表示已备货至2月底。因此不锈钢厂目前压价意愿仍然较强，虽然部分高成本镍铁厂出货意愿较弱，但部分低成本大型镍铁厂低价让利去库存意愿明显，因此目前镍铁市场供需双方仍处在博弈当中。我们预计，短期由于春节假期临近，市场交投转为清淡，镍铁价格或将维持疲态。但节后国内镍矿供应偏紧局面将加剧，高镍铁价格方面还是存在较强的成本支撑。关注节后国内镍铁厂开工及印尼镍铁流入情况。
精镍方面来看，目前全球精镍去库明显放缓，LME库存近一个月连续增加至17.3万吨上方，国内精镍显性库存连续持稳8万吨上方，年内库存波动幅度较小。国内现货市场上面，俄镍交投持续冷清，因一月初下游大量补库后，需求暂时减缓，叠加镍价走高，下游补库心态放缓。上周开始部分金川货源陆续到上海，供应增加，而镍价强势走高抑制需求释放，虽询价者较多，但实际成交清淡，金川升水亦有回落，短期预计国内精镍去库进程仍将放缓。
需求端来看，不锈钢价格连续下挫，因供需矛盾继续加重。市场上低价货源充足，且预期春节前后到货量将继续增加，市场多对未来持悲观态度，因此节前抛货者较多。进入本周后不锈钢市场贸易商陆续进入放假节奏，下游用户也将结束节前备货，不锈钢价格或弱稳为主。
总的来看，镍市基本面偏弱的格局仍维持，但已有所改善：主流镍铁厂12月和1月均减产运行加上近期价格低位刺激钢厂采购，镍生铁行业的库存压力和出货压力已有减轻，成本的支撑令镍铁表现稳定。短期虽没有推动镍价继续反弹的因素，但目前镍下方仍存在一定支撑。预计镍价或将继续维持震荡走势，建议节前暂观望为主。
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