标普500指数在本周走高，市场乐观情绪的反面是日元和黄金等避险资产的回调。
美元兑日元自200日均线反弹。黄金在本周于1590附近的高点大幅回落，然而在在1550美元获得支撑，这是去年的高点水平。就像市场上经常出现的情况一样，以前的强阻力变成了支撑。
不过，金价上涨的背后，不仅仅是出于短暂避险需求。
去年5月，贵金属价格上涨主要是由于全球主要央行放松了货币政策。降低利率、恢复央行资产负债表上的资产购买——所有这些措施最终都会刺激通胀。自去年年中以来，价格增长的加速变得越来越明显，在接近零利率的背景下，投资者开始寻找债券的替代品，以保护投资组合不受通胀影响。
这种情况也解释了黄金相关指数基金创纪录的资产规模。去年年底，随着股市进入增长最快阶段，资金流入加剧。这与避险需求驱动黄金的观点相矛盾。
此外，各国央行也在增加黄金储备。这些举措的背后，是人们对美国、日本和许多欧元区国家债务负担增加的担忧，希望实现外汇储备多元化。无论是好是坏，这些国家和地区的货币经常被用作外汇储备。
累积债务将如何处理的问题现在越来越频繁地提上议程。分析师Alexander Kuptsikevich指出，降低债务负担最直接的方法是压低本币汇率。这听起来像是竞争性贬值，只是通过实施软性货币政策，以一种更易于管理的方式进行。这种策略的一个副作用是资产价格的上涨，主要是将黄金作为对抗通胀的手段。包括石油在内的其他大宗商品也倾向于在这种情况下增长，但主要是受经济加速和需求增长的影响。
Kuptsikevich指出，金价在2019年上涨了约25%，今年再次出现同样的走势，为涨至2000美元区域的道路打开大门，这将高于2011年的创纪录水平。
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