早上好，尽管美股冲高回落，然而在央行结构性降息的利好刺激下，昨日沪深股市全天窄幅震荡，不过盘面风格趋于均衡。短期来看，由于今日凌晨道指重挫近1200点，A股市场还是一种震荡整理消化的走势。一是疫情在全球蔓延，避险的情绪有所上升；二是近期大涨的科技股，还需要有一个消化的过程；三是作为先行指标的北上资金已经连续五个交易日净流出，这是非常罕见的，也会动摇市场做多的决心；四是市场可能会担忧周末或下月初出台的相关数据。因此，今日市场大概率还是低开震荡整理运行，能否V形要具体看量能配合。中期来看，后期的政策，以及政策储备会接踵而来，中期市场没什么好担忧的。总之，近日A股市场波动加大，符合市场的规律和预期。目前市场趋势和量能得到较好的维持，连续上涨所积累的阻力经过释放后，后市仍有望继续保持活跃。策略上，短期控制好节奏，静观市场变化，待阻力得到消化之后，再分批继续进行布局。
今日财经要闻：一、重要会议：开学时间原则上继续推迟。二、农业农村部开展水产品稳产保供视频调度会商，推动解决当前水产品稳产保供面临的突出问题，促进水产养殖业全面发展。三、我国春耕灌溉有序开展。四、商务部：组织投放2万吨中央储备猪肉。五、商务部：生活必需品市场供应基础坚实。六、周四悲观情绪继续主导市场，美股收盘暴跌，三大股指均跌逾4%，其中道指重挫近1200点。截止收盘，道指跌4.42%，或跌1190.95点，纳指跌4.61%，标普500指数跌4.42%。欧股主要股指收盘大跌，英国富时100指数下跌246.07点，跌幅为3.49%，报收于6796.40点。德国DAX指数27日下跌407.42点，跌幅为3.19%，报收于12367.46点。法国CAC40指数下跌188.95点，跌幅为3.32%，报收于5495.60点。此外，富时意大利MIB指数下跌623.17点，跌幅为2.66%。
市场回顾：周四A股市场各股指均呈现冲高回落的走势，虽然最终以红盘报收，但成交量继续萎缩，谨慎情绪继续升温。值得注意的是，北向资金全日净流出10.58亿元，为连续第5日净流出。截至收盘，上证指数报2991.33点，上涨3.40点，涨幅0.11%，成交额3960亿元；深成指报11534.02点，上涨36.47点，涨幅0.32%，成交额6546亿元，两市合计成交10506亿元。创业板指报2196.71点，上涨16.01点，涨幅0.73%。两市共计1855只个股上涨，1763只个股下跌，涨停108只，跌停24只。
技术分析：虽然隔夜美股冲高回落收阴，但是在国内央行定向降息的利好刺激下，上证指数高开5个点，蓝筹带领短暂冲高后，受题材股杀跌而快速翻绿。之后题材股领跌变领涨，多头士气有所回升，沪指在中午收盘前收复了3000点大关。但下午蓝筹股与题材股集体走软，沪指缓慢回落并再次翻绿。尾市有抢盘潮涌入，不过力度不大。目前沪指5天线拐头向下，10－30－60天线接近粘合状，只有20天线还在缓慢下行，沪指在60天线附近震荡整固，有利于20天线很快走平，并拐头向上，向60天线附近靠拢，届时技术修复将基本完成。数据显示，此前45次沪指破3000点中，有多达12次发生在2019年，位列各年份之最。同时在2016年和2010年，沪指分别有10次和9次突破3000点。而在2012年和2013年这两个年份里，沪指从未站上过3000点。统计前45次沪指上穿3000点的情况可以发现，每一次3000点以上的持续时间并不相同。持续时间最长的一次是2016年9月30日，当天沪指突破3000点之后持续了415个交易日，直到2018年6月19日才跌破3000点。而持续时间最短的仅持续1个交易日，前45次中有14次如此。按比例看，前45次破3000点里，才持续1个交易日的次数所占比例最高，达31.1%；而持续天数超61个交易日的达11.1%，分别是在2008年6月12日、2009年11月2日、2014年12月25日、2016年1月13日、2016年9月30日这5次突破的3000点。在多空双方的激烈交锋中，3000点附近成了筹码最密集换手率最高的关卡。但是就阶段性战况而言，沪市在3000点下方的时间多于3000点上方，即最近13年沪市的3000点争夺战，多头成功率明显低于空头。短期来看，参照历史经验，在经历非常大幅的波动后，市场往往需要一些时间消化，因此不排除短期内依然会出现波动或者震荡盘整的情形。综合分析：近期市场表现出明显的分化特征，主要体现在几类板块之间：科技成长vs周期消费、主题性小盘高贝塔股vs大市值价值蓝筹、中长期景气确定性产业vs短期疫情影响扰动产业。究其原因，流动性边际宽松 ETF新发基金高峰 并购重组政策 疫情影响下行业景气波动两极化 短期业绩景气待确认等因素交织，推动市场分化持续演绎。但随着疫情逐步得到控制、保复工和逆周期政策开始发力，叠加3-4月年报季和宏观经济数据验证期到来，科技成长与周期消费的分化或将逐步弥合，从前者的一枝独秀，变为后者迎头赶上，关注景气、估值与逆周期政策共振方向。
热点展望：今年以来以半导体和消费电子为代表的科技股一直是独领风骚，即使经历了近期的大跌，相比之下，基建等周期股整体走势疲弱，如建筑板块年内至今下跌逾1%，而建材板块年内涨幅近3%，均大幅跑输科技股。最近两日科技股和基建股的走势差异，是否意味着风格将转换呢？最近两个月科技股整体涨幅太大，出现修正在情理之中。由于疫情的冲击，市场预期高层将加大基建等投资来提振经济，因此基建股出现补涨也不足为奇。从目前来看，未来政策的侧重点在于刺激新兴消费，也就是说5G建设有望加快，因此目前难以断言风格将转换至基建股，毕竟其估值虽然相对较低。
沙漠雄鹰（李德升）2020年2月28日 凌晨 于深圳
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