早上好！国际疫情的变化，带动外围市场再度出现一轮俯冲式下跌。人们关心，疫情导致的危机，会不会进一步拖累的A股？A股能不能在目前的水平上企稳？在外围市场冲击下A股深度调整，但着眼长远，疫情影响具有暂时性；从估值角度来看，调整之后A股投资价值显现，疫情影响的短期调整孕育着中长期投资机会。我们充足的政策储备，相对合理的估值，当然是A股市场继续稳定运行不可或缺的基础。更重要的是，我国经济和金融市场最早遭受疫情的冲击，也必定最早摆脱疫情的冲击。现在，我们的经济生产和生活正在稳健而快速地回归到正常轨道，金融市场也获得了更多平稳运行的理由。或许，在一定程度上，A股市场的平稳运行，不仅有助于中国经济的快速复苏，也有助于缓解外围市场的紧张情绪。橡树资本创始人霍华德马克斯说，所有伟大的投资都始于令人不安的环境。尽管我们的投资没有他说的那样伟大，但是，令人不安的环境或许对即便是微小的投资也意味着更多的机会。不过，短线来看，由于外围股市继续重挫，今日A股将再度面临考验，参考富时A50指数期货，沪指可能会低开在2700点附近，不过只要不大跌再创新低，那么短线反弹还是有望展开，先暂判断低开后维持震荡。此时此刻，不免让投资者想起北齐杜弼《为东魏檄蜀文》：“但恐楚国亡猿，祸延林木；城门失火，殃及池鱼。
今日财经要闻：1、证监会：与境外市场相比，我国金融市场总体比较平稳，A股市场展现出比较强的韧性和抗风险能力，波动幅度相对比较小，投资者行为更加理性；金融市场流动性合理充裕，股市估值水平处于历史低位；外部环境影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。2、管理层：A股投资者情绪经历过短期波动，但目前来看相对平稳，也比较理性；从今年年初到现在，外资从A股市场净流出大概200多亿元人民币，数额规模并不大，对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。3、证监会：资本市场改革开放工作不会受疫情的影响，创业板改革会重点抓好注册制这条主线，同时会在发行、上市、退市等一系列基础制度方面作出改革安排，相关工作正在有序推进；市场开放相应的制度规则正在推进，下一步也会继续稳妥地扩大可投资的范围和品种。4、银保监会：积极支持保险公司遵循市场化原则依法合规地开展投资运作，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重；将适当增设理财子公司，建立完善养老保障第三支柱，积极支持直接融资。5、深交所发布上市公司2019年投资者关系管理状况调查报告显示，从资源投入看，76%的深市上市公司配备2名投资者关系管理专职人员，“董秘+证代”是主流模式，86%的公司投资者关系管理年度经费投入少于30万元。6、中信证券预计，海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确，A股正处于全年最佳的配置窗口，今年第二轮上涨将在二季度启动。7、国泰君安策略团队认为，新冠肺炎疫情悬而未决，压力测试显示，A股估值总体合理，极端下修空间为15%左右；盈利预警是逐渐升温的话题，历史与现实的证据显示盈利风险已经基本定价。8、安信策略倾向于认为，全球金融市场最恐慌阶段已经过去，在当前海外流动性危机担忧缓解背景下，预计风险资产将出现反弹，对A股持乐观态度，应积极把握机会。9、数据显示，本周两市共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁量53.29亿股，按3月20日收盘价计算，解禁市值为573.81亿元，环比上升24.86%。解禁市值居前三位为：青农商行（124.78亿元）、每日互动（87.15亿元）、普利制药（78.56亿元）。10、本周两市将有4只新股发行，3月25日发行的是和顺石油，26日发行的是三友医疗、雷赛智能，27日发行的是京源环保。4只新股累计发行数量约1.64亿股，预计募资金额24.15亿元。
上周市场回顾：上周A股市场受全球股灾疯狂肆虐的打击而抵挡不住抛压再次大幅下挫。其中，上证指数3月16-19日连跌4天，加上前一周的3连跌，即一度以7连跌之势，创下了2013年12月以来的最差纪录。同时，该指数最低跌到了2646.80点，创下了2019年2月11日以来的新低。20日春分，上证指数高开低走午后回升，临近尾盘收复了5天线。可惜，收盘竞价罕见回撤6个点，导致5天线得而复失——该指数自3074点下跌以来，已被5天线压制了10个交易日之久。最终，该指数全周跌幅是4.91%，是11个月来的单周最大跌幅。深圳市场主要6大指数亦全线皆墨。深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指、创业板综全周跌幅分别是6.29%、5.25%、5.91%、4.81%、5.69%、4.90%。指数大跌必然伴随盘面普跌，全周两市只有光刻机、维生素、抗流感、日化和商业连锁5个板块飘红，其余全部收绿，不过没有跌幅大于10%的板块。其中，无线耳机、汽车、汽车电子、特斯拉、智能家居、酿酒等11个板块跌幅大于8%，跌幅超过7%的板块有保险、通信设备、海外业务、5G等数十个板块。个股方面，两市只有743股上涨，下跌个股多达3020只，其中跌幅大于15%的股票有96家。
技术分析：上周市场的表现糟糕，不仅仅是欧美股市大跌，引发大家对可能爆发全球金融危机的担忧，A股市场也出现较大跌幅，沪指最低跌到2646点的低点，才在上周五有所回升。周线收出带下影长阴棒，周KDJ死叉向下，MACD绿柱加长，周线级别调整仍会延续；日线图上，周五收在五天线下方，各短、中和长期均线全部向下，五、十天线仍在快速下移，KDJ指示向上勾头，MACD绿柱有所减短；除60分钟分时走势仍处于上行阶段外，分时指标均处于高位；意味着今日大盘低开先向下回踩可能较大。全球市场此次下挫后，当前未见任何修复，整体力度很弱，所以接下来的恢复可能需要些时间。此前国内市场表现坚强韧性，但仍需防止外围市场大幅波动引发的情绪性聚焦风险。美股几度熔断前后，海外机构投资者形成了三大共识：新冠肺炎疫情只是短期冲击，全球经济复苏将推迟但仍会在下半年开启。中国经济虽然最先受到疫情影响，但看好中国政策刺激的空间和效果。在一个加速开放的经济大格局中，A股市场完全免受外围市场的影响已经变得不太可能。短线来看，今日A股大概率低开，还会确认上周五的下影线支撑，在2700附近仍是重要支撑，如果在这里稳住，还会探低回升，延续上周四午后开启的反弹，鉴于全球疫情不确定风险依然较大，反弹空间暂不宜看太高。原因有二：一是3月19日上证指数跌破了2685.27点短期底部，不过这个破位并不是带下跳缺口的方式创新低，意味着短期向下的空间是有限的；二是毕竟破位形态是成立的，因此空头短期内需要一次系统性风险释放过程，才能达到诱空的目的。这样一来，3月20日美股与A50双双重失，使得今日A股存在进一步杀跌的要求。但是，由于2500点上方有2515点、2531点两个上跳缺口，且2500-2600是2007年以来多空双方争夺的底线，因而一旦空头杀到这个位置，多方必将奋起还击。
综合分析：近期，美元飓风开始席卷全球金融市场。美元大涨，其他非美货币以及股市、债市、原油、黄金等大类资产普遍出现下跌。这表明市场正在主动规避风险，追逐现金，美元流动性紧张成为金融市场波动加剧的重要推手和新的风险点。强势美元的崛起，也对人民币资产产生了一定冲击，人民币汇率以及A股市场均面临一定的下行压力。值得注意的是，央行发布公告称：“3月26日将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2020年第三期中央银行票据。期限6个月（182天），发行量为人民币100亿元。”所谓央票，是中央银行调节市场货币流动性的工具。发行央票是回收流动性，央票到期则注入流动性，央票一般期限较短，滚动发行。央行到香港去发行人民币票据，可以认为是央行直接调节香港离岸人民币市场的流动性。近年来管理层始终强调保持汇率弹性，但不等于弃守底线，必要时预计仍会有预期管理的举措出台，离岸人民币央行的常态化发行，提供了管理离岸市场人民币流动性的工具，亦有助于引导离岸市场人民币汇率预期。而在近期贬值中，离岸人民币再次走在了前面，并通过市场联动，影响在岸外汇市场。这对于以人民币计价的大类资产形成利好，也有利于国内金融市场的稳定。
热点分析：海外市场大跌波及A股市场，指数接连击穿关键点位。正当部分个人投资者对下一步走势和操作踌躇不定，甚至信心动摇之时，一直追求逆周期、长期价值投资的保险资金又出手了，3月17日以来的三天，逾百亿元保险资金已抄底入市。近期，全球主要电子元器件厂商产能受疫情影响，但市场需求并未减弱。在此背景下，全球半导体产品开启涨价周期。3月底，国家大基金二期即将进行投资，大基金一期重点在IC制造领域，大基金二期将重点投资半导体设备和材料领域，接下来可以考虑多关注半导体领域。同时，新基建+新消费，本周也要重点关注。
沙漠雄鹰（李德升）2020年3月23日凌晨 于深圳
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